黃金今年最大跌幅並未動搖華爾街多頭的信心。

黃金價格指數下跌，跌破每盎司4291美元，創下年內最低點。與此同時，美國勞動力市場狀況好轉幅度超出市場預期。.

市場最初的反應可歸因於人們日益認識到利率在可預見的未來將維持在高位。 據報道，5月份就業人數增加了17.2萬人，幾乎是此前預期增加8.5萬人的兩倍。因此，投資者的預期發生了巨大變化matic導致收益率升至兩週以來的最高水平，並鞏固了美元的地位。

令人驚訝的是，在如此劇烈的拋售潮背景下，華爾街卻呈現出截然不同的趨勢： 各大銀行預計 在可預見的未來既不會降息， 金價。相反，專家評估認爲，目前的現象可以被視爲黃金市場結構性需求下限的體現，這或許能夠抵消高利率帶來的所有負面影響。

爲什麼黃金多頭沒有退讓？

5月份的就業數據顯示，新增就業崗位連續第三個月超出市場預期。上月新增就業崗位數據已從11.5萬個修正爲17.9萬個，但根據美國勞工統計局的數據，失業率仍維持在4.3%不變。.

當前有利的就業形勢給美聯儲在持續對抗通脹方面帶來了挑戰。克利夫蘭聯儲dent ·哈馬克表示，目前的就業形勢已接近充分就業，而通脹壓力可能迫使美聯儲進一步收緊貨幣政策。.

債券市場對這一最新消息反應迅速。正如 芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），市場降低了對未來幾個月寬鬆政策的預期，而由於投資者對貨幣政策鷹派前景的預期增強，債券收益率有所上升。

其影響可能不僅限於美國經濟。以色列襲擊伊朗軍事目標後，油價上漲，布倫特 原油價格 一度達到每桶97美元。能源價格上漲可能會帶來額外的通脹壓力，因爲政策制定者正試圖將通脹率推回目標水平。

tron的經濟增長、更高的能源價格和通脹壓力錶明，高利率環境將持續更長時間。.

結構性需求底線：儘管降息推遲，但主要銀行爲何仍看好黃金？

雖然銀行推遲降息很重要，但它們對就業報告的反應中，真正值得注意的是它們不願下調對黃金價格的預期。.

華爾街依然看好黃金價格上漲。

據報道，高盛將此前預測的美聯儲首次降息推遲至 2027 年 6 月，隨後在 2027 年 12 月再次降息，理由是勞動力市場改善以及中東緊張局勢帶來的通脹壓力。.

野村證券同樣 預計，美聯儲將在 2026 年剩餘時間內維持利率不變。

華爾街主要銀行 仍然預期金價將大幅上漲。高盛預測，黃金目標價爲每盎司5400美元，較當前價格上漲25%。

瑞銀預計金價將上漲至每盎司5900美元，漲幅達36.0%。然而，德意志銀行預測金價將上漲至每盎司6000美元，漲幅可能達38%。.

儘管如此，摩根大通對金價的預測最爲樂觀，預計金價將上漲約38.3%至45.2%，達到每盎司6000至6300美元左右。各家銀行仍然對央行推動的結構性需求增長dent 。這正是黃金價格與貨幣政策預期存在差異的地方。.

根據 世界黃金協會的數據，在截至2024年的三年裏，各國央行每年購入超過1000噸黃金，這是歷史上央行購金持續時間最長的時期之一。 國際貨幣基金組織（IMF）的COFER數據顯示，美元在全球外匯儲備中的份額正在穩步下降。

黃金拋售價差

此次價格調整不僅限於黃金。白銀現貨價格下跌6.8%至每盎司68.86美元，鉑金和鈀金均下跌5.9%。據OANDA高級市場分析師Kelvin Wong稱，推動這一趨勢的主要因素是美聯儲政策的重新評估，因爲利率環境給無收益資產帶來了壓力。.

這與年初的情況形成了鮮明對比。 據路透社報道。但自2月份美國支持的伊朗戰爭升級以來，金價已下跌超過17%。

對投資者而言，這是對2026年之前黃金牛市的重要考驗。下一輪美國通脹數據將在決定美聯儲的鷹派立場是否會轉化爲實際行動方面發揮關鍵作用。.

但如果高盛、摩根大通、德意志銀行和瑞銀提出的結構性需求理論是準確的，那麼目前的拋售最終可能更多地被視爲對黃金上漲行情的一次初步壓力測試，而這波上漲行情更多地是由各國央行的購買行爲推動的，而不是僅僅由貨幣政策決定推動的。.

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