Kalshi每週未平倉合約量創下8.1億美元的紀錄

Artemis的數據顯示，Kalshi的周未平倉合約量（OI）上週創下8.1億美元的新高，較前一週增長約28%，超過了5月中旬創下的高點。與單純的成交量相比，未平倉合約量更具參考價值。成交量可能在一天之內出現大幅波動，而未平倉合約量則能反映出資金的持有情況。在Kalshi，這一指標一直在快速增長。

BTCPERP 的推出重塑了數學 

Kalshi首個受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的 Bitcoin 永續期貨trac這極大地促進了平臺未平倉合約（OI）的增長。由於永續合約沒有到期日，持倉可以defi，因此只要交易者持有該倉位，OI就會持續增長。在此之前，Kalshi的主要產品是事件合約，trac合約會在指定日期到期，並在結算後立即從賬簿中清除。事件合約的設計初衷並非像永續合約那樣積累OI，因此我們看到了tron的OI周。  

拋售潮促使交易員尋找下行空間有限的機會 

時機決定一切。上週， Bitcoin 經歷了今年以來最大的單週跌幅，從約 7.4 萬美元的高點跌至 5.9 萬美元的低點，跌幅超過 13%，最終收於約 6.3 萬美元。Kalshi 的事件trac將損失限制在交易標的額度內，僅此而已。當價格下跌而其他交易平臺的槓桿率飆升時，交易者往往需要這種限制。這種本能恰好在 BTCPERP 上線時被激發出來，因此該平臺同時捕捉到了市場波動和新產品的推出。.

OI 現在遠高於 Polymarket

Kalshi 的未平倉合約 (OI) 突破 8 億美元，創歷史新高，這意味着 Kalshi 在該領域遙遙領先於競爭對手 Polymarket。上週，Polymarket 的 OI 爲 4.199 億美元，這意味着 Kalshi 的 OI 目前是 Polymarket 的 1.9 倍。考慮到年初時兩家平臺的 OI 基本持平，如今的差距尤爲顯著。這兩個平臺最初都是基於事件的預測市場，交易的都是簡單的“是/否”結果。Polymarket 至今仍傾向於二元期權交易模式，即交易確認和結算模式。而 Kalshi 在過去一年左右的時間裏，一直在努力向受監管的衍生品交易所轉型。OI 的增長是迄今爲止最有力的跡象，表明其正在大規模trac資金。. 

這個數字實際代表什麼？

未平倉合約量與單日成交量記錄的解讀截然不同。它反映了交易者計劃持有的倉位、持續產生費用和數據的trac，以及將Kalshi視爲長期持倉而非快速結算交易場所的用戶羣體。對於一家早年曾與美國商品期貨交易委員會（CFTC）抗爭以爭取運營許可的公司而言，8.1億美元的未平倉合約量標誌着其在監管方面的努力取得了巨大成功。目前尚不清楚的是，一旦6月初的市場波動降溫，這一數字是否還能保持，或者說，推動這一數字增長的主要因素是拋售潮，而非產品本身。. 

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