SpaceX的IPO在華爾街引發了前所未有的轟動，但其估值計算方式卻令分析師們猶豫不決。

SpaceX 計劃最早於 6 月 12 日啓動美國曆史上規模最大的 IPO，估值接近 1.75 萬億美元。. 

超過 5.55 億股 A 類股票將以每股 135 美元的價格上市，目標是籌集約 750 億美元，對於投資者是否應該加入馬斯克領導的這列火車，各種意見層出不窮。. 

SpaceX 虧損數十億美元，其市值怎麼可能達到 1.75 萬億美元？ 

SpaceX將在納斯達克上市，股票代碼爲SPCX，發行5.55億股A類股票。這將是美國曆史上規模最大的首次公開募股（IPO），預計股票最早將於6月12日開始交易，發行價爲每股135美元。該公司目標估值接近1.75萬億美元，計劃募集約750億美元。

美國銀行、摩根士丹利和摩根大通本週都將 舉辦專屬活動， 向其最富有的客戶推介SpaceX。美國銀行計劃點亮其位於曼哈頓的總部大樓尖頂，使其看起來像火箭發射。美國銀行私人銀行和美林證券的5000多名客戶受邀參加這些“發射派對”，活動將通過網絡直播到全國各地的辦公室。 

儘管外界充滿興奮和炒作，但查看該公司的財務狀況就會發現，星鏈和獵鷹 9 號等可重複使用火箭，以及合併後的公司（現在包括社交媒體平臺 X 和人工智能公司 xAI）正在遭受鉅額虧損。. 

2026年第一季度，SpaceX的運營虧損爲19億美元。虧損的主要原因是xAI業務在同一季度虧損了25億美元。. 

儘管星鏈項目盈利，營業收入達44億美元，但其收益卻被人工智能技術研發的鉅額成本所抵消。與此同時，SpaceX在過去四個季度創造了193億美元的收入。.

按 IPO 價格計算，SpaceX 的市銷率約爲過去四個季度的 103 倍，比目前標普 500 指數中最貴的股票 Palantir 貴約 40%。. 

晨星分析師尼古拉斯·歐文斯 估計 ，該公司實際市值約爲上述金額的一半，接近7800億美元。他還認爲，投資者未來將有機會以更低的價格買入該股票。

Motley Fool 對 100 多隻熱門科技股的調查發現，只有 8 只股票的市銷率曾超過 100 倍。此後，這 8 只股票的股價都大幅下跌，平均跌幅達 75%。.

自上市以來，市值排名前 10 的美國 IPO 股票的表現平均比標準普爾 500 指數低 127 個百分點。.

爲什麼華爾街並不擔心SpaceX？

儘管發射數量不多，SpaceX 的獵鷹 9 號火箭在 2018 年成爲首個實現商業化可重複使用的軌道火箭。該公司向美國證券交易委員會提交的 S-1 文件還指出，其下一代星艦可以將入軌成本降低 99%。SpaceX 對其潛在市場規模的估值爲 28.5 萬億美元，涵蓋衛星互聯網、發射服務以及軌道數據中心等長期目標。.

持有 SpaceX 股票的風險投資 ETF 的 ARK Invest 認爲 ，僅 Starlink 一項就足以支撐 SpaceX 在 IPO 時達到 2 萬億美元的估值。

摩根大通策略師尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯 (Nikolaos Panigirtzoglou) 領導的團隊駁斥了巨型 IPO 會耗盡現有股票流動性的擔憂。. 

SpaceX的真正價值是什麼？ 

埃隆·馬斯克的公司之間經常開展業務往來，這種互動遠不止是簡單 cash 交易。甚至投資者也會將一家公司的商譽運用到另一家公司。. 

在 SpaceX 與 xAI 合併後，特斯拉於 1 月份披露了對 xAI 的 20 億美元投資。 Cryptopolitan 曾報道 ，SpaceX 的招股說明書顯示，該公司計劃斥資 6.97 億美元購買用於 xAI 數據中心的特斯拉 Megapack 電池，並斥資 1.31 億美元購買特斯拉 Cybertruck。

SpaceX 的營收同比增長 15%。其與 xAI 的合併使 SpaceX 的估值達到 1 萬億美元，xAI 的估值達到 2500 億美元。該公司創造了 8.18 億美元的營收。.

Anthropic 近期完成了一輪 650 億美元的融資，公司估值達到 9650 億美元，並公佈了 470 億美元的年化營收。該公司表示，預計第二季度營收將達到 109 億美元，並實現 5.59 億美元的季度營業利潤，這將是該公司首次實現季度營業利潤增長。. 

按市銷率計算，Anthropic 的交易價格約爲其年化收入的 20 倍，僅爲 xAI 在 SpaceX 架構內所佔份額的一小部分。.

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