Kalshi周交易量首次突破40億美元

上週，Kalshi 創下新的里程碑，周交易量突破 40 億美元大關。作爲對比，去年同期這一數字爲 5450 萬美元，同比增長約 7424%。然而，除了 Kalshi 自身的增長之外，更引人注目的是該平臺迅速縮小與競爭對手 Polymarket 之間的差距。事實上，就在今年 3 月，這兩大領先的預測市場平臺的周交易量還幾乎持平。而如今，Kalshi 的交易量已是 Polymarket 的 2.05 倍。. 

來源： Artemis

一場不再平靜的翻轉

就在Kalshi成交額達到41億美元的同一周，Polymarket的交易額爲20億美元。雖然較前一週略有增長，但仍低於3月和4月的交易量。自4月最後一週以來，Kalshi的交易量明顯佔優，部分原因是Polymarket於4月28日推出的V2版本升級，但該升級並未獲得用戶的認可。系統切換導致交易暫停約一小時，平臺上所有未成交的限價單都被清空。用戶需要在新系統上線後重新下單。.

報道，在連續七個月創下月度新高後，4月份月度交易量首次出現下滑；3月至4月間，交易者數量下降了約12%，從約73.3萬人降至64.3萬人 The Block。 

Polymarket 的一位發言人直接將 4 月份的交易量下滑歸咎於此次升級。工程副總裁 Josh Stevens 告訴彭博社：“我們讓大家失望了，我不會粉飾太平。”創始人 Shayne Coplan 在哈佛大學的一次活動上也承認，“在公司的發展歷程中，確實有幾次公司的運營方式不夠理想。” 

Kalshi的單一訂單簿優勢 

Kalshi自成立之日起便作爲一家受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的美國交易所運營，所有trac均在單一統一的訂單簿上進行交易。流動性集中於同一資金池，從而保證了各市場價差的低位和定價的透明性。.

Polymarket 運營兩款並行產品。基於 Polygon 平臺的全球錢包式交易平臺仍然服務於國際用戶，並佔據了大部分歷史交易量。面向美國市場的新產品則通過 QCEX 運行。QCEX 是受美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 監管的交易場所，Polymarket 於 2025 年 7 月以 1.12 億美元收購 ，並在獲得 CFTC 批准成爲中介交易所後，於 12 月重新向美國用戶推出。這兩款產品不共享流動性，這意味着同一個 Polymarket 市場實際上被分割在兩個獨立的訂單簿中，並由兩個不同的結算層進行結算。 

對於目前注重體型的教練來說，這種碎片化是一個真正的痛點。卡爾希的教練就沒有這個問題。. 

美國分銷是另一個槓桿

除了監管之外，分銷渠道已經完成了其餘工作。Kalshitrac通過 PrizePicks 覆蓋 38 個州，通過 Coinbase 的預測市場整合，以及來自 Robinhood 和 Webull 的經紀業務流量，觸達零售交易者。在機構方面，Clear Street 於 5 月成爲首家入駐該交易所的期貨佣金商 (FCM)，從而爲機構交易平臺和 ETF 發行商打開了市場。.

資本環境與此相符。Kalshi 剛剛完成由 Coatue 領投的 10 億美元 F 輪融資，估值達到 220 億美元。此次融資的賣點在於其年化交易量目前約爲 1780 億美元，且機構資金流入在六個月內增長了 800%。.

Polymarket方面，在被美國市場拒之門外多年後，仍在重建其在美國的業務版圖。如今的競爭格局與其說是兩個勢均力敵的平臺，不如說是一家美國本土交易所正在追趕一家在本土市場奮力追趕的全球平臺。這種差距是永久性的，還是僅僅取決於一個季度的執行情況，是值得我們 trac關注的問題。.

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