Cipher Mining的子公司將啓動一項20億美元的融資計劃，以資助其高性能計算（HPC）擴張。

Cipher Mining宣佈其子公司Black Pearl Compute LLC將籌集20億美元，用於在德克薩斯州建造一個大型數據中心。. 

預計這筆資金將用於Cipher Mining公司黑珍珠礦場的建設。該礦場的總髮電容量爲300兆瓦（MW）。.

爲什麼密碼挖礦的重點從 Bitcoin 轉向高性能計算？

Cipher Mining Inc.宣佈，其全資子公司Black Pearl Compute LLC將發行20億美元的高級擔保債券，以資助其人工智能發展計劃。這些債券將於2031年到期，並將以私募形式出售給大型機構投資者。

Cipher 最初是一家 Bitcoin 礦商，但現在正轉型成爲高性能計算 (HPC) 工業級數據中心領域的領導者。這 20 億美元將用於支付位於德克薩斯州 Wink市的黑珍珠數據中心剩餘的建設成本。. 

這筆資金還將用於償還 Cipher Mining 公司此前已在該項目上投入的約 2.325 億美元。剩餘資金將用於償還債務儲備金和支付各項費用。.

黑珍珠發電廠是Cipher公司未來發展的重要組成部分。該廠佔地70英畝，總裝機容量爲300兆瓦（MW）。項目一期工程，裝機容量150兆瓦，已於2025年投入運營。. 

Cipher決定拓展高性能計算基礎設施業務，是因爲 Bitcoin 挖礦的利潤正在下降。2026年初，全球 Bitcoin 算力達到歷史新高，這使得礦工獲取獎勵的難度和成本都大幅增加。. 

此外， Bitcoin的“哈希價格”（衡量礦工每單位功率每日收入的指標）在 2026 年第一季度持續下滑。.

2024 年的比特幣減半事件將 Bitcoin 獎勵減半，造成了“嚴峻的利潤環境”，導致許多上市挖礦公司意識到，在 2025 年和 2026 年僅僅依靠 Bitcoin 風險太大。. 

通過建設高性能計算數據中心，Cipher Mining 可以與亞馬遜、谷歌和微軟等大型科技公司簽訂長期租賃協議。.

2025年底，該公司與亞馬遜網絡服務（AWS）簽署了一份爲期15年的鉅額租賃協議，租用其300兆瓦的容量。預計該協議將在有效期內帶來55億美元的收入。此外，Cipher還與谷歌支持的Fluidstack公司簽訂了一份價值30億美元的託管協議。. 

TeraWulf和Core Scientific等公司也已轉型發展人工智能基礎設施。TeraWulf近期擴建了其位於德克薩斯州的設施，以管理人工智能工作負載；Core Scientific則與CoreWeave簽署了一項價值數十億美元的協議。. 

投資者現在將這些公司視爲傳統的數據中心運營商，由於其收入更可預測，因此這些公司的估值通常更高。.

這項20億美元債券發行存在哪些財務風險？

該債務的“發行人”是 Black Pearl Compute LLC。該債務爲“優先擔保債務”，這意味着如果出現問題，貸款人對資產擁有第一優先索償權。.

這些票據由另外兩家子公司——Cipher Black Pearl LLC 和 11786 Wink LLC——擔保，這兩家子公司擁有位於德克薩斯州的實際土地和設備。債務以這些實體幾乎所有資產的留置權作爲擔保。實際上，Black Pearl 設施本身就是這筆 20 億美元貸款的抵押品。.

母公司 Cipher Mining Inc. 也向貸款方承諾，如果 20 億美元不足以完成德克薩斯州的設施建設，它將提供所需的額外資金，以確保按時完成這項工作。. 

儘管負債累累且近期股價有所下跌，但截至2026年2月，Cipher的股票在過去一年中仍上漲了156%。其2025年底發佈的最新季度報告顯示淨虧損，但管理層強調，由於 Bitcoin 挖礦業務仍在產生 cash，因此其“調整後收益”仍然爲正。.

由於這些債務票據是根據“規則 144A”和“S 條例”發行的，因此它們只對“合格機構買家”和美國境外的某些人士開放。.

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