市場警告稱，美聯儲縮減資產負債表可能與特朗普的利率目標相沖突。

各大投資公司警告稱，下一任美聯儲主席削減央行資產持有量的計劃可能會與現任dent降低借貸成本的努力背道而馳。

唐納德·特朗普提名的美聯儲主席人選可能面臨利益衝突。一方面，沃什一向傾向於削減美聯儲龐大的債券持有量；另一方面，總統dent則一再要求降低長期利率。

凱文·沃什的任命引發了週五美國國債市場的波動由於投資者推高長期國債收益率，30年期國債與2年期國債的利差擴大至1.35個百分點。這一利差幾乎達到2021年以來的最高水平，也體現了華爾街近年來對沃什言論的反應。

市場對資產負債表擔憂做出反應

市場反應表明，投資者提前解讀了沃什過去的言論。他曾批評美聯儲在2008年金融危機期間（當時他擔任美聯儲理事）以及2020年應對新冠疫情期間購買過多債券。

格雷格·彼得斯是PGIM固定收益公司的聯席首席投資官。他解釋了市場擔憂的原因。“一方面，有人反對資產負債表擴張；另一方面，市場又希望降低利率。這是一個矛盾點。這就是市場關注的焦點。這也是收益率曲線趨於陡峭的原因。”彼得斯說道。

沃什於2006年至2011年在美聯儲工作了五年。離職後，他曾公開反對美聯儲的一些重大政策舉措。其中，他尤其反對美聯儲計劃9萬億美元的國債和其他證券。

他的論點是，維持如此龐大的資產負債表會扭曲投資價格，並可能隨着時間的推移鎖定更高的通脹。但與此同時，他也表示，經濟面臨的風險支持美聯儲降低主要利率。.

四月份的一次演講中談到了美聯儲在債務市場中的角色，這次演講引起了廣泛關注。他說：“自2008年以來，美聯儲一直是美國國債以及其他由美國政府擔保的負債的最重要買家。”他還補充說，“這體現了美聯儲對經濟日益增長的影響力。 ”

多年來一直擔任沃什顧問的億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒金融時報》 ，他的這位得意門生並非立場堅定。“我見過他在貨幣政策問題上採取不同的立場，”德魯肯米勒說。這位投資者暗示，沃什並非始終對利率持鷹派態度。

一些市場觀察人士認爲，沃什可能會推動下調短期利率。 “ 他們的理由是基於人工智能將提高生產力的預期。 在這種觀點下，經濟可以在不引發過多通貨膨脹的情況下快速擴張。”

平衡相互衝突的優先事項所面臨的挑戰

美聯儲去年降息0.75個百分點。但本週早些時候，官員們表示計劃暫時暫停降息。他們指出，經濟增長穩健，就業市場在經歷了一段時間的疲軟後也趨於穩定。

市場仍然預期沃什獲得提名後，美聯儲將從今年夏季開始兩次降息25個基點。這表明交易員並未改變對美聯儲近期政策的預期。

比爾·坎貝爾是DoubleLine的投資組合經理。他指出，如果沃什希望在政府債務不斷增長、通脹居高不下的情況下，既降低短期利率又縮小資產負債表，這將面臨挑戰。“在財政和通脹都得到控制之前，你不可能大幅降低利率並縮減美聯儲的資產負債表，”坎貝爾說。他補充道，“我相信凱文·沃什完全明白這一點。”

美聯儲去年底停止了縮減資產負債表的計劃。官員們擔心cash。這一決定緩解了人們對誰將購買所有政府債券的擔憂，尤其是在分析師預測美聯儲可能會再次開始擴大債券持有量的情況下。

馬克·道丁 (Mark Dowding) 是加拿大皇家銀行藍灣資產管理公司 (RBC BlueBay Asset Management) 的主動型固定收益業務負責人。他指出，以削減資產負債表來爲降息辯護存在問題。“問題在於，如果你通過削減資產負債表來爲降息辯護，這無助於降低長期利率和提高抵押貸款的可負擔性，而這正是特朗普所希望的，”道丁說道。.

相互衝突的優先事項讓人擔憂，如果沃什被確認爲央行行長，他將如何平衡政府的政治目標和他所宣稱的政策偏好。.

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