歐洲持有價值12.6萬億美元的美國資產，但其中大部分爲私人所有，無法被武器化。

歐洲坐擁高達12.6萬億美元的美國資產，這個數字簡直令人難以置信，比世界其他地區資產總和還要多兩倍。債券、股票，應有盡有。.

聽起來像是真正的籌碼，對吧？嗯……其實不然。因爲在貿易戰中，擁有如此鉅額的美國資本並不意味着你就能真正利用它。.

在唐納德·特朗普重提格陵蘭島的無稽之談，就該領土主權問題向歐洲發起挑戰之後，這場爭論再次開始。.

與此同時，不出所料，歐盟方面又拋出了很可能只是空頭支票的關稅威脅。不出所料，歐洲領導人開始擺姿態。馬克龍和卡拉斯對此非常不滿。.

戰略家們解釋了爲什麼歐洲的拋售潮行不通。

一些投資者私下議論歐洲可能拋售美國國債和股票。邏輯很簡單：美國 defi巨大，嚴重依賴外部資本。如果作爲其最大貸款方的歐洲決定撤資，美國的借貸成本可能會飆升，股價也可能暴跌。.

但即使是提出這種理論的人也承認，事情並非如此簡單。這12.6萬億美元中的大部分並不在政府手中，而是存放在私人投資組合和投資基金中。正如德意志銀行的喬治·薩拉維洛斯所說：“歐洲擁有格陵蘭島，也擁有大量美國國債。”但他自己也明白，這樣做對歐洲弊大於利。.

薩拉維洛斯估計，其中8萬億美元的資產由歐洲投資者直接持有。其餘資產則通過設在該地區的託管機構和投資工具進行流通，但可能由外部人士持有。無論如何，政府都不能強迫私人持有者出售資產。即便可以，這樣做無異於經濟自殺。.

市場已經顯露出不安情緒。特朗普最新一輪關稅政策出臺後，美國股指期貨下跌。歐洲股市表現也好不到哪裏去。美元走軟。與此同時，黃金、歐元和瑞士法郎等避險資產均上漲。這與去年4月特朗普推出“解放日”關稅政策、美國“賣國”貿易戰爆發時的情況如出一轍。.

歐盟正在考慮加徵關稅、凍結貿易協議等短期措施。

迄今爲止，歐洲最現實的應對之策是拖延與華盛頓達成的7月貿易協議。也有人提議對美國商品加徵930億歐元（約合1080億美元）的報復性關稅。德國官員正力主採取最tron的措施。但即便他們也明白，傾銷資產會越過一條危險的底線。.

將資產武器化會將僵局拖入金融市場。這將不再是一場簡單的針鋒相對的貿易戰，而是一場資本戰爭。薩拉韋洛斯再次指出：“在西方聯盟的地緣經濟穩定正遭受生死存亡的威脅之際，歐洲人爲何如此樂意扮演這樣的角色，實在令人費解。”

挪威主權財富基金是最大的公共資產持有者（約2.1萬億美元），但這與投資於歐洲各地美國資產的大量私人資本相比仍然微不足道。更可笑的是，其中一些資產最終甚至都不屬於歐洲。.

誰都無法吞併歐洲的資產，即使是亞洲也不行。

還有一件趣事：即使歐洲想賣，誰會買呢？我的意思是，每個賣家都需要買家，對吧？

根據彭博社的數據，目前MSCI亞洲所有國家指數的總市值約爲13.5萬億美元，而富時世界政府債券指數的亞洲部分市值約爲7.3萬億美元。.

因此，歐洲的資產持有量幾乎吞噬了亞洲全部可投資資產。這並非數學問題。.

指望歐洲一夜之間用英偉達股票換取日本債券，簡直是癡人說夢。至於美國投資行業？沒錯，他們規模龐大。如果價格合適，他們或許會承擔一部分。但美國目前淨國際投資頭寸爲負27萬億美元。“合適的價格”可能僅僅意味着美元大幅貶值。.

荷蘭合作銀行的分析師一針見血地指出：美國市場規模太大、範圍太廣、流動性太強。“雖然美國鉅額的經常賬戶 defi表明，理論上講，如果國際儲戶大規模撤出美國資產，美元可能會下跌，但考慮到其他市場的侷限性，美國資本市場的龐大規模表明，這種撤離可能並不現實。”

還有冷戰時期的邏輯。想想相互確保摧毀吧。中國以前就聽過這種論調。每次局勢緊張，就有人建議北京拋售美國國債。習近平從來不這麼做。爲什麼？因爲這樣做會摧毀他們自己的體系。保羅·蓋蒂說得最好：“如果你欠銀行100美元，那是你的問題；如果你欠銀行1億美元，那就是銀行的問題了。”

中國疲軟的貨幣政策（我之前已在此處）意味着他們不得不囤積美元。隨着時間的推移，越來越多的美元儲備最終落入私人手中，以掩蓋其總額。分析師布拉德·塞特瑟估計，到2023年，中國的“影子儲備”約爲3萬億美元。

所以你看，如果習近平真的拋售這些貨幣，它們會先導致自己的市場崩潰。.