人工智能巨頭在創紀錄的支出後面臨清算

全球股市上漲，但第四季度財報季已經拉開帷幕，最終的檢驗時刻到來。企業要麼展現tron的盈利能力，要麼市場波動將再次飆升至新高。這就是擺在眼前的選擇。.

估值已經高得離譜。MSCI全球指數的預期市盈率高達20倍，遠高於其10年平均水平17倍。投資者仍然沉浸在去年19%的漲勢中，而那波漲勢基本上是基於樂觀預期。如果盈利現在達不到預期，這一切都將崩盤。.

人工智能巨頭面臨壓力，需證明創紀錄支出的合理性

在美國，分析師認爲標普500指數成分股公司上季度盈利增長超過8%，並預計今年每個季度都將增長11%。亞洲市場表現更爲tron，預計第四季度利潤將增長14%。歐洲市場則略顯疲軟，僅增長略高於1%，乏善可陳。.

首批財報喜憂參半。華爾街大型銀行對經濟前景的預測疲軟。在歐洲，擁有卡地亞的歷峯集團業績令人失望。但臺積電(TSMC)的業績提振了全球股市。其對人工智能芯片的預測在週四引發了一波上漲行情。.

所有人都在押注人工智能。畢竟，錢都投向了那裏。全球最大的公司都與人工智能息息相關。沒人指望它們會遭遇慘敗，但到2025年底，一些問題已經顯現。因此，現在壓力來了。能源、醫療和材料等其他行業正被迫迎頭趕上。.

我們來聊聊支出。據美國銀行稱，Meta、微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Oracle 今年計劃支出 5300 億美元。第四季度，這七家巨頭的利潤可能增長了 20%，是標普 500 指數其他成分股公司利潤增幅的四倍。.

Meta 的支出計劃嚇壞了所有人，導致其股價上季度暴跌 7%，而 Oracle 的股價跌幅更大，成爲 2025 年表現最差的大型科技公司股票。.

臺積電帶來了一些利好消息。他們預計2026年資本支出將在520億至560億美元之間，營收增長近30%。去年，他們的 cash 流與資本支出比率爲1.8。.

關稅削減、石油危機以及市盈率高達29倍的國防股，給各行業帶來新的風險。

除了科技領域，資金終於開始流入一些傳統行業。銀行、消費品和採礦業都受到了關注。如果這波漲勢持續下去，這些行業就必須開始承擔起自身的責任。它們不可能永遠只依賴人工智能。.

寶潔和強生本週將發佈財報。交易員們想知道美國消費者是否還有足夠的 cash 來應對物價上漲和失業潮。歷峯集團的業績已經顯示出奢侈品行業的疲軟。現在，就看那些銷售基本生活用品（肥皂、藥品、牙膏）的公司能否證明經濟的另一半依然充滿活力了。.

上週，美國將臺灣的關稅降至15%，此舉旨在促進貿易。但這同時也打亂了所有公司的預測模型。.

與此同時，最高法院正準備裁定舊關稅是否違憲。如果特朗普敗訴，政府可能不得不退還數十億美元的進口關稅，這無疑會全面擾亂供應鏈計劃。.

還有伊朗。特朗普剛剛威脅要轟炸伊朗。伊朗控制着霍爾木茲海峽，這對石油運輸至關重要。與此同時，委內瑞拉dent 被美軍俘虜。他們的石油儲備現在岌岌可危。沒人知道油價接下來會如何波動。.

在國防方面，各國政府都在大力投資武器裝備。德國、日本和加拿大都在增加軍費開支。這推動國防類股票飆升。萊茵金屬、諾斯羅普·格魯曼和韓華航空航天等公司都從中獲利頗豐。.

投資者正密切關注洛克希德·馬丁、通用動力和薩博的業績。他們希望看到更高的營收和更豐厚的利潤。瑞銀美國國防股組合本月上漲了17%，市盈率高達29倍。歐洲同類股票的估值更高，達到32倍，遠高於五年平均水平17倍。.

回到歐洲，各公司都面臨着巨大的挑戰。此前分析師預測，2025年它們的盈利增長率爲0%。而今年，分析師預計增長率將接近11%。其中大部分增長預期來自銀行業。金融股目前仍處於低位，貸款增長前景也十分穩健。瑞銀集團和德意志銀行的表現將備受關注。.

對於消費趨勢，投資者會關注LVMH、開雲集團、大衆汽車和梅賽德斯-奔馳。他們會提供中國市場的最新動態，尤其是消費支出方面的信息。這是全球股市格局的關鍵組成部分。.

亞洲市場形勢更爲明朗。滬深300指數在過去六個月上漲了18%。盈利預期也有所改善。即便宏觀經濟數據疲軟，電商競爭日益激烈，分析師仍預計券商、礦業公司和人工智能相關企業將取得tron業績。.

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