加密貨幣市場在代幣功能和定義等問題上展開激烈辯論，進入2026年。

加密貨幣市場或許以與 2025 年末相同的精神開啓了新的一年，但投資者目前正面臨着所謂的“dent危機”，數字代幣正在被轉化爲股權、治理工具，或者純粹是爲了獲取用戶而製造的。. 

根據 Delphi Digital 最近的一份報告，過去幾個月來，市場情緒悲觀，一些市場觀察人士聲稱，四年市場週期的頂峯已經過去。.

加密貨幣市場分析平臺認爲，由於 Bitcoin年底表現平淡，投資者情緒發生了變化，但隨着各公司嘗試新的代幣化形式，傳統金融資產和加密貨幣之間的界限也變得模糊不清。.

Delphi 市場分析：股權正在向鏈上轉移

根據 Delphi 2026 年的展望，代幣和傳統股權之間的區別現在更難defi，因爲像總部位於加利福尼亞州的Securitize在申請首次公開募股(IPO) 的同時，也在研究代幣化。

加密貨幣正面臨dent幣身份危機。.

雙方的界限都在變得模糊。隨着Securitize等公司申請IPO，股權正在向鏈上轉移。MetaDAO的股權代幣和Uniswap的費用轉換也讓代幣越來越像股權。.

客戶獲取成本…… pic.twitter.com/CgjHQuHq8q

— Delphi Digital (@Delphi_Digital) 2026年1月1日

一些加密項目，例如 MetaDAO，已經推出了所有權代幣，模仿傳統金融公司發行股票的方式；去中心化平臺Uniswap也增加了費用切換功能，就像代幣持有者獲得類似股權的回報一樣。

即將推出的代幣模型之一是客戶獲取成本 (CAC) 代幣，它與股權類代幣或治理機制不同，因爲它可以大規模地爲用戶獲取提供資金。.

PayPal是衆多推進代幣化的公司之一，已投入超過6000萬美元的風險投資 cash 用於激勵措施，以開啓其數字資產征程。然而，據Delphi稱，CAC代幣可以通過代幣發行實現類似的效果，早期採用者可以獲得更高的獎勵，而隨着網絡規模的擴大，獎勵會逐漸減少。.

分析師指出， Worldcoin是這種模式的最佳例證，據報道，該項目發行了超過5億枚WLD代幣以吸引用戶並擴大其World App的覆蓋範圍。根據Dune Analytics的數據，該項目在2025年中期的牛市期間市值突破了38億美元，儘管其代幣價格在去年全年低於2.5美元。

美國監管政策的明朗化爲機構投資者打開了加密貨幣市場。 

監管政策的調整讓加密貨幣行業，尤其是美國和歐洲的加密貨幣行業，變得更加清晰明瞭。美國總統簽署了一項行政命令，旨在鼓勵負責任的創新和使用美元支持的穩定幣。然而，他也明確表示，央行數字貨幣（CBDC）不在考慮範圍內。.

美國證券交易委員會 (SEC) 更進一步支持實驗，向存託信託公司 (DTC) 的代幣化試點項目和 Fuse 加密代幣發佈了不採取行動函。. 

美國國會支持對加密貨幣友好的候選人蔘加2026年中期選舉。與此同時，國會正在討論《 CLARITY法案》 ，該法案將加密貨幣監管權交由美國商品期貨交易委員會（CFTC）負責。

儘管一些經濟學家認爲各國司法管轄規則仍然存在一些問題，但MiCA一直在保護投資者，並使機構投資者更容易接受參與的環境。.

Bitcoin 交易價格略低於 9 萬美元，加密貨幣市場瀰漫着樂觀情緒。

儘管前景依然黯淡，但人們普遍認爲，加密貨幣行業已經發展到足以應對經濟衰退並擺脫歷史上罕見的加密貨幣寒冬。.

“現在它更像是一個產業。所以即使遇到寒冬或經濟衰退，也不會完全停擺，”Kaiko 高級研究員 Adam Morgan McCarthy 告訴 NPR。. 

加密貨幣衍生品市場目前約有價值 22 億美元的 Bitcoin 和 Ethereum 期權即將到期，其中比特幣期權的未平倉名義價值爲 18.7 億美元。. 

截至發稿時，比特幣交易價格約爲 88,970 美元，略高於 88,000 美元的“最大痛點”，期權賣方可能在此價位開始遭受重大損失。Coinglass 的未平倉合約數據顯示，目前已售出 14,194 份看漲期權合約，而看跌期權trac僅有 6,806 份，這意味着持有者可能正在等待價格反彈至 90,000 美元以上。.

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