加拿大TSX指數在2025年創下63個歷史新高，全年上漲29%，這是自2000年以來的第二好表現。

加拿大股市在2025年末的表現，在幾個月前還難以想象。S&P/TSX綜合指數全年上漲29%，創下本世紀第二好的年度漲幅。.

只有2009年，該指數飆升31%，取得了更爲tron表現。該基準指數創下了63個歷史新高，其中大部分都集中在當年的最後七個月。.

回溯到四月初，形勢十分嚴峻。唐納德·特朗普，這位2025年仍將擔任總統的dent ，推出了自大蕭條以來最嚴厲的關稅措施。貿易迅速放緩。他曾經談判達成的貿易協議實際上已被撕毀。.

特朗普公開談論吞併加拿大，政治緊張局勢驟然升級，加拿大市場立即感受到了這一影響。.

關稅放鬆和領導層更迭後，市場走勢逆轉。

隨後壓力驟減。特朗普放棄了最具破壞性的關稅政策。擁有深厚金融背景的技術官僚馬克·卡尼接任首相。市場緊張局勢緩解。與華盛頓的緊張關係也隨之緩和。.

接下來發生的事情幾乎讓所有人感到意外。加拿大經濟以礦業公司和全球金融公司爲支柱，恰好契合了特朗普混亂的貿易格局。

從4月8日的低點開始，S&P/TSX指數飆升超過40%。這波上漲行情穩健，而非瘋狂。在接下來的七個月裏，該指數持續走高。到年底，一切塵埃落定：年漲幅達29%，創下63項歷史新高，堪稱歷史性的一輪漲勢。.

此輪上漲主要得益於礦業股和銀行股的強勁表現。材料tron項指數翻了一番，這主要得益於黃金、白銀、銅和鈀金價格的強勁上漲。.

金融板塊飆升40%。科技板塊也貢獻良多。Shopify和Celestica合計爲指數上漲貢獻了11%。沒有哪個板塊單獨扛起了全部漲幅。.

IG財富管理首席投資策略師菲利普·彼得森總結了這一舉措的規模。“這些數字本身就令人瞠目結舌，”菲利普在電話中表示，“但你仍然可以說這是一個平衡的市場，到2026年還有增長空間。”

降息發揮了重要作用。美聯儲在2025年三次降息，不支付利息的資產受益。預計美聯儲將在2026年再降息兩次。貴金屬反應迅速，黃金和白銀價格均創下新高。此外，由於擔心貿易政策以及歐洲和中東的衝突，貴金屬也吸引了衆多交易員的需求。.

Philip表示，金屬價格明年可能繼續支撐多倫多證券交易所（TSX），但增速會放緩。“把今年的漲幅直接推算到2026年是愚蠢的，”他說。“基本面依然穩固。”

銀行股領漲，而石油和估值問題則引發擔憂。

銀行股是此輪上漲行情的中流砥柱。包括多倫多道明銀行和蒙特利爾銀行在內的加拿大六大銀行的盈利均超出預期。年度調整後收益平均比彭博社的普遍預期高出2個百分點。利率走低、交易活躍以及貸款組合改善（撥備減少）都起到了推動作用。.

金融板塊（包括保險公司和小型貸款機構）佔該指數的33%。它們的漲幅幾乎是美國同行漲幅的兩倍。美國和加拿大利率的下降推動了該板塊的整體上漲勢頭。.

不過，謹慎情緒正在逐漸蔓延。Purpose Investments首席市場策略師克雷格·巴辛格指出，隨着關稅開始對經濟造成壓力，目前的估值已經過高。.

克雷格表示：“黃金和能源價格不受國內經濟影響。銀行或許應該關注一下。現在似乎不是支付溢價的時候。”

加拿大銀行業分指數目前的市盈率接近 15 倍，高於 2022 年的 9.7 倍。.

石油市場並未從中受益，儘管原油價格經歷了有史以來最糟糕的年份之一，但其指數卻創下歷史新高。需求落後於供應。克雷格表示，年初買入石油和天然氣股票是一種逆向投資。前景依然黯淡。.

菲利普表示，多倫多證券交易所（TSX）仍有可能trac全球資本。如果油價意外上漲，該指數將提供槓桿效應。他指出，那些將目光投向美國以外地區的投資者正在加拿大、亞洲和歐洲尋找真正的投資機會。“如果多倫多證券交易所之前不在他們的考慮範圍之內，”菲利普說，“現在肯定在他們的考慮範圍之內了。”

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