MSCI剔除可能引發高達150億美元的資金流出

由於加密貨幣相關財務公司與目前暴跌的加密貨幣市場存在關聯，管理該指數的機構正在討論將其從指數中移除，因此，專注於加密貨幣的財務公司可能被迫出售超過 100 億美元的資產，以保住其股票在 MSCI 全球可投資市場指數中的份額。

10月初，摩根士丹利資本國際（MSCI）提出一項提案，將數字資產持有量佔總資產50%或以上的上市公司排除在外，前提是其主要業務被歸類爲數字資產資金管理活動。 

感謝上帝賜予Bitcoin》一書的作者 Bitcoin For Corporates的總經理預測，如果 MSCI 繼續推進，將有 116 億美元流出該行業。

我們詳細闡述了MSCI擬議的50% DAT排除規則的潛在影響： https://t.co/ceJZU0dRTP pic.twitter.com/5CixFrEYVR

— 喬治·梅哈伊爾 (@gmekhail) 2025 年 12 月 17 日

MSCI的諮詢時間表和受審查公司。MSCI於10月10日首次宣佈延長對擬議排除規則的諮詢期限。該指數提供商表示，將接受反饋意見至12月31日，並在明年1月15日公佈最終結論。任何變更都將在2026年2月的指數審查中實施。

MSCI初步排除名單包含39家公司。

作爲諮詢的一部分，一份初步名單列出了39家正在接受審查的公司，其中18家被剔除的可能性最高。與此同時，另有21家公司目前並非成分股，如果該規則獲得通過，它們將被禁止未來再次被納入。

MSCI重點關注的一些公司包括Strategy 、Sharplink Gaming、Riot Platforms和Marathon Digital Holdings，這些公司都通過其資產負債表建立了對Bitcoin或其他數字貨幣的大量敞口。

這些公司分佈在多個司法管轄區，其中包括美國（24家公司上榜）、日本和中國（各有3家公司上榜）、英國和瑞典（各有2家公司上榜）以及德國、法國、新加坡和澳大利亞（各有1家公司正在接受審查）。

爲反對該提案而成立的組織BitcoinForCorporations 表示，其 100 億至 150 億美元的資金流出估計是基於 39 家公司的“已覈實初步名單”，這些公司的總市值（經流通股調整後）爲 1130 億美元。

該組織還援引摩根大通的一份分析報告稱，如果邁克爾·塞勒領導的Strategy被從MSCI指數中剔除，僅該公司就可能面臨28億美元的資金流出。這家以商業智能驅動的 Bitcoin 控股公司將佔據經流通股調整後的總市值的74.5%。

行業發函聲稱分類方法有誤

BitcoinForCorporations聯合Strategy和其他納斯達克上市公司，一直公開反對這項提案。截至發稿時，該組織反對這些變更的請願書已收集到1268個簽名。

在提交給 MSCI 指數政策委員會的正式文件中，該組織及其成員公司解釋了該計劃，該計劃晦澀難懂地討論了公司分類和指數構建。

第一個批評點在於MSCI對公司主營業務的 defi。MSCI認爲，主營業務是由公司的運營情況決定的，包括收入和盈利。而該提案則允許用單一的資產負債表項目來取代這些因素。

根據提交的文件，這將使數字資產的市場價值超越員工、客戶、產品和收入，成爲企業的 defi特徵。即使運營模式不變，公司也可能僅僅因爲其資金構成而重新被定義爲類似基金的實體。

他們的第二個反對意見是，該規則只審查數字資產，而持有超過一半資產爲 cash、房地產、商品、股票或商譽的公司並沒有面臨任何類似的重新分類風險。

BitcoinForCorporations 表示，僅憑單一的資產負債表指標來評判一家公司，忽略了該公司是否擁有真正的客戶和收入。

“單一的資產負債表指標無法反映一家公司是否仍在運營。即使客戶、收入、運營和商業模式均未發生變化，該規則也會將一些公司剔除出企業。”

納斯達克上市公司Strive敦促MSCI“讓市場決定”bitcoin持有公司是否應該被納入被動投資產品。幾天後，Strategy也提交了自己的信函，認爲這些變化使MSCI對加密貨幣這一資產類別存在偏見，該指數應該被允許成爲一箇中立的仲裁者。

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