穩定幣流入交易所的資金量已從 8 月份的高點大幅下降，這表明 Bitcoin的新增流動性正在減弱。

由於穩定幣流入交易所和企業國債購買這兩個關鍵的市場流動性來源出現疲軟跡象，Bitcoin 難以實現持續復甦。

該數字資產今日早些時候再次跌至 88,000 美元附近，此前它曾短暫反彈至 90,000 美元上方，但未能守住這一水平。在此之前，它曾在 10 月份創下超過 126,000 美元的歷史新高。

Bitcoin 爲何陷入困境？

CryptoQuant 的數據顯示，ERC-20 穩定幣流入交易所的資金已從 8 月份的 1580 億美元下降到目前的約 760 億美元。

90 天平均值也從 1300 億美元下降到 1180 億美元，表明新資本沒有像幾個月前那樣大量流入市場。

CryptoQuant 分析師 Darkfrost 表示：“趨勢依然向下，我們看到的輕微反彈主要是由於拋售壓力減少，而不是買盤興趣重新燃起。”

穩定幣是加密貨幣市場機構和零售流動性的主要入口，被廣泛視爲購買意願的風向標。

企業資金放緩對 Bitcoin需求

2025 年大部分 defi裏，企業資金積累的趨勢已經大幅放緩。

雖然今年有 117 家新公司將Bitcoin其資產負債表，但截至目前，第四季度只有 9 家公司加入，低於第三季度的 53 家和第二季度的 39 家。

這些國庫幣持有者中的大多數持有量都相對較小，其中 147 家公司持有的 Bitcoin少於 500 個。

Strategy 繼續主導比特幣市場，近期增持了更多比特幣。Saylor 在 12 月 1 日至 7 日期間斥資 9.627 億美元購入 10,624 枚 Bitcoin幣，使其 Bitcoin總持有量達到 660,624 枚。

今年，這家財政公司已增持了價值 214.8 億美元的比特幣，距離 2024 年全年 219.7 億美元的目標僅差 5 億美元。

然而，近期的市場疲軟促使 Strategy 公司設立了 14.4 億美元的 cash 儲備以支付股息義務，這一防禦性舉措凸顯了該行業日益增長的謹慎情緒。

在收購比特幣的財資公司中，Bitmine 位居第二，儘管其收購數量與 Strategy 最近的收購相比相形見絀。

據 CryptoQuant數據顯示，該公司在 11 月份購入了價值 8.92 億美元的比特幣，而本月至今已花費 2.96 億美元購買比特幣。

其他主要企業持有者也明顯減持了比特幣。截至9月份持有30,823枚 Bitcoin的日本Metaplanet公司，已經超過兩個月沒有增持比特幣了。

Evernorth 在今年斥資 9.5 億美元購買比特幣後，在過去六週內銷聲匿跡。

市場結構面臨壓力

雪上加霜的是， MSCI 提議將數字資產財資公司從其指數中剔除，這可能會給 Strategy 帶來潛在挑戰，迫使機構投資者平倉，並降低該股票作爲Bitcoin替代品的吸引力。

儘管短期內面臨一些不利因素，但一些分析師仍然看好Bitcoin的前景。CryptoQuant發文稱：“比特幣可能會攀升至 9.9 萬美元，這是交易者實際價格的下軌，也是一個關鍵阻力位。突破該阻力位後，下一個障礙分別位於 10.2 萬美元和 11.2 萬美元。”

Darkfrost 和其他市場觀察人士認爲， Bitcoin 市場必須恢復更多流動性，才能重新開啓新一輪牛市。

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