國際清算銀行發出警告，黃金和科技股50多年來首次同步上漲

根據國際清算銀行（BIS）的說法，黃金和科技股目前都處於技術性上漲階段，但這不應該發生。

國際清算銀行在其2025年最後一份報告中指出，這是半個世紀以來，兩種截然不同的資產首次如此同步上漲。國際清算銀行認爲，這可能預示着市場存在嚴重問題，如果兩者同時崩盤，投資者將無處可逃。

今年黃金價格上漲了 60%，創下自 1979 年以來tron的年度表現。與此同時，股票市場，尤其是受人工智能驅動的股票市場，也在飆升，推動標普 500 指數進入國際清算銀行所稱的“爆炸性走勢”。

國際清算銀行首席經濟顧問兼貨幣與經濟部門主管申鉉松表示：“今年黃金的走勢與往年大相徑庭。”他解釋說，黃金不再僅僅是避險資產。今年，“黃金更像是一種投機性資產。”

正是這種轉變導致局勢如此不穩定。國際清算銀行（BIS）常被譽爲世界各國央行的央行，此前也曾就泡沫問題發出警告。但現在，它更擔心的是，如果黃金和股票同時下跌將會發生什麼。

申問道：“如果股市和黃金雙雙崩盤，投資者該如何避險？”答案正是令政策制定者和儲備管理者徹夜難眠的原因。他們中的許多人大量購入了黃金。如果黃金價格與股市一同暴跌，他們的安全網也就不復存在了。

國際清算銀行強調零售買家的作用以及ETF定價壓力

這波上漲行情並非僅來自央行或機構投資者，普通投資者也紛紛湧入。今年以來，黃金ETF一直高於其淨資產值，正如Shin所描述的，這表明“tron買盤壓力加上套利空間受限”。這意味着買家支付的價格高於基金實際持有的黃金價值，這是市場泡沫的危險信號。

過去幾個季度，各國央行都進行了大舉購金，申先生表示，這些舉措“顯然爲黃金價格定下了非常堅定的基調”。但一旦金價開始上漲，其他投資者也會跟進。“每當金價表現良好時，你就會看到其他投資者蜂擁而至，”他說道。

國際清算銀行認爲，更宏觀的問題是，整體環境正變得更加脆弱。這不僅僅關乎黃金和股票。 Bitcoin 在過去一個月下跌了約20%，國際清算銀行警告稱，市場的風險偏好可能已觸頂。

近幾周，歐洲中央銀行和英國央行也對人工智能股票估值過高表示擔憂，並特別指出，這一切都建立在過於樂觀的假設之上。

國際清算銀行質疑人工智能利潤，並關注美元下跌

互聯網泡沫進行了比較。他指出，不同之處在於，如今的人工智能公司確實在盈利。但這並不意味着它們在基礎設施方面的大規模投入是明智之舉。

許多公司都在數據中心上投入數十億美元，申表示，關鍵問題在於這些投入是否能夠獲得回報。“根本問題在於，從長遠來看，這些支出是否合理，”他說。

他還指出，2026年全球市場的強弱將很大程度上取決於經濟的走勢。目前來看，經濟形勢保持穩定。“到目前爲止，經濟活動展現出了令人驚訝的韌性，”他說。

但國際清算銀行也在密切關注外匯市場，尤其是美元。今年4月，唐納德·特朗普宣佈實施一系列新的貿易關稅後，美元受到衝擊。

如今，美元正面臨自2007年雷曼兄弟倒閉以來最大的年度跌幅。申表示，自那以後“美元一直相對穩定”，但他補充說，還有其他因素正在發揮作用。

“我認爲非美國投資者的對沖行爲將是影響市場未來走勢的一個非常非常重要的因素，”申表示。

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