交易員們在年底拋售大型科技股，轉而買入小盤股、中盤股和運輸類股票。

投資者在2025年末拋售表現最佳的股票，轉而買入之前一直被他們忽略的股票。今年推動標普500指數上漲17%的科技巨頭如今退居二線，而小盤股、中盤股、運輸股以及其他此前表現落後的板塊卻突然異軍突起。

通常情況下，投資組合會在這個時期進行清理，但現在卻演變成了一場全面轉向買入受挫股票的浪潮。

自 11 月 20 日美國股市短期觸底以來，羅素 2000 指數已上漲 9.4%，並在週四創下歷史新高。

微型股飆升12%，其中航空、航運和貨運類股的組合上漲11%，在此期間每個交易日均實現上漲。相比之下，受科技股漲幅放緩拖累，標普500指數僅上漲5.1%。

這一轉變背後的原因顯而易見。今年早些時候推動科技股飆升的人工智能熱潮正在失去動力。此前引領漲勢的英偉達

交易員們現在押注美國經濟將在 2026 年初加速增長，因此他們正在轉向與實際經濟活動相關的更便宜、更有價值的股票。

Strategas和美國銀行都敦促客戶進行價值投資。

Strategas Asset Management 的聯合創始人 Jason De Sena Trennert 一直建議客戶購買等權重標普 500 指數，該指數將權重更均勻地分配到所有 500 只股票上，而不是集中在大型股上。

傑森表示，預計唐納德·特朗普總統dent 下的白宮將推進一項稅收方案，以提振消費需求和資本投資。他還提到即將到來的世界盃，認爲這有助於推動明年更廣泛的經濟和企業增長。

傑森的觀點得到了美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈特內特的贊同。哈特內特週五告訴客戶，要多買那些與經濟週期tron相關的廉價中型股票。

邁克爾認爲，特朗普政府可能會採取措施控制通脹和失業率，這將提振零售商、房地產投資信託基金、房屋建築商和運輸公司等行業。他明確指出，目前的上漲空間不在科技股。

這種轉變在11月份的業績細分中已經明顯顯現。等權重標普500上漲1.7%，超過了市值加權標普500指數0.3%的漲幅。

根據美國銀行最新的分析，標普500指數成分股中前50只股票下跌0.6%，而其餘450只股票上漲1.3%。這標誌着今年大部分時間裏由少數股票 defi的局面發生了決定性的轉變。

摩根大通警告稱，獲利回吐可能暫停漲勢。

並非所有公司都認爲這種輪動趨勢會持續到12月。摩根大通由米斯拉夫·馬泰伊卡（Mislav Matejka）領導的策略師團隊指出，交易員可能會在美聯儲本週三預期降息後立即開始獲利了結。

目前市場普遍預期美聯儲有 92% 的可能性會降低借貸成本，此前幾周美聯儲釋放了一系列積極的政策信號。

寫道 “投資者可能傾向於在年底前鎖定收益，而不是增加方向性敞口。目前，下跌幅度已完全反映在股價中，股票價格已回升至高位。”

儘管如此，摩根大通團隊對中期前景依然持樂觀態度。他們表示，美聯儲的鴿派立場、低油價、工資增長放緩以及關稅緊張局勢的緩和，將爲美聯儲提供充足的行動空間，而不會引發通脹。他們認爲，在這種背景下，股市將進一步上漲，但未必會在本月上漲。

從表面數據來看，11月份醫療保健板塊領漲各板塊，漲幅達9.1%，而信息技術板塊下跌4.4%，表現最差。通信服務和材料板塊也出現上漲。上個月，價值板塊的漲幅超過了增長板塊和其他所有板塊，扭轉了此前長期表現不佳的局面。

今年早些時候表現強勁的動量股遭遇重挫。美國銀行股票和量化策略主管薩維塔·蘇布拉馬尼亞表示，這可能預示着“市場領導地位的轉變，以往表現優異的股票讓位於曾經落後的股票”。

投資者湧入那些被低估的股票的趨勢並未放緩。Citadel Securities 的 Scott Rubner 週五告訴客戶，這種輪動依然活躍，羅素 2000 指數連續數日跑贏標普 500 指數和納斯達克 100 指數。他表示，這表明交易員們不再僅僅追逐大型科技股。

上個月，主要科技公司公佈了令人失望的人工智能相關收益，引發了人們對未來人工智能支出的擔憂，也由此拉開了輪動的序幕。

這讓交易員們有理由拋售高估值的成長股，轉而關注那些全年表現落後的股票。如今，正是這些被遺忘的股票推動了市場走高。

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