CoinShares表示，Tether的利潤和盈餘儲備可以緩解波動風險。

歐洲最大的數字資產投資公司之一 CoinShares 對有關 Tether 是否有能力償還其 USDT 債務的問題進行了反駁。此前，BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 的言論表明，這家穩定幣發行商可能會因某些儲備資產價值的急劇下跌而面臨風險。

CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲爾(James Butterfill)在12月5日發佈的一份市場報告中表示，最新的償付能力擔憂“似乎沒有根據”，並指出Tether最新的財務報表顯示，其資產總額超過負債總額。巴特菲爾認爲，目前的財務數據並不表明USDT存在系統性脆弱性。

最近，Hayes發出警告Bitcoin投資，這些資產價格的大幅下跌將越來越有可能削弱其淨值緩衝。他表示，理論上，這些資產下跌約30%就可能抹去Tether的淨值緩衝，使USDT “理論上破產”。

這一論點迅速在加密貨幣新聞網站和社交媒體上傳播開來。Butterfill 隨後對相關數據進行了簡要分析。Tether 最新公佈的數據顯示，其儲備金爲 1810 億美元，負債約爲 1744.5 億美元，盈餘近 65.5 億美元。該研究報告還指出，Tether 今年的盈利能力異常強勁tron年初至今的利潤已超過 100 億美元，並認爲目前的數據並未顯示存在系統性缺陷。

CoinShares表示，Tether的利潤和盈餘儲備可以緩解波動風險。 

CoinShares承認穩定幣存在風險，不應忽視，但仍然表示，目前的Tether數據尚未顯示出系統性脆弱性的跡象。

CoinShares 的研究主管寫道： “Tether 仍然是 最賺錢的公司之一，今年前三個季度創造了 100 億美元的收入—— 按員工人數計算，這是一個異常高的數字。”

Tether 第三季度的披露——在其發佈的證明中得到確認，並被行業媒體廣泛報道——將其儲備的很大一部分細分爲大量美國國債（約 1350 億美元），以及約 129 億美元的黃金和 99 億美元的 Bitcoin。

這些黃金和 Bitcoin 頭寸正是 Hayes 所說的潛在波動來源；CoinShares 承認存在這種風險敞口，但補充說，主要儲備與負債之間的缺口以及tron的盈利能力減輕了接近破產的風險。

批評人士將矛頭指向高風險資產，Tether 則以此消除人們對其償付能力的擔憂。

儘管有關 Tether 財務狀況的猜測並非新鮮事——媒體多年來一直在 trac其儲備和資產支持——但最近這波償付能力擔憂似乎是由於 Arthur Hayes 的言論而引起的。 

上週，BitMEX聯合創始人表示，該公司正處於“大規模利率交易的早期階段”，並聲稱其 Bitcoin 和黃金持有量若下跌30%，將“使其權益化爲烏有”，並使其USDT穩定幣在技術上“破產”。這兩種資產均佔Tether儲備的很大一部分，該公司近年來還增加了黃金持有量。

Tether面臨的批評不僅僅來自Hayes。首席執行官Paolo Ardoino最近反駁了標普全球下調USDT捍衛其與美元掛鉤能力的評級，稱此舉是“Tether FUD”（恐懼、不確定性和懷疑的縮寫），並援引公司第三季度業績報告進行辯護。

標普全球因穩定性擔憂而下調了該穩定幣的評級，理由是其與包括黃金、貸款和Bitcoin。據 CoinMarketCap 數據顯示，Tether 的 USDT 仍然是加密貨幣市場中最大的穩定幣，流通量達 1855 億美元，市場份額接近 59%。

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