甲骨文公司債券市場壓力升至16年來的最高點。

甲骨文公司剛剛成爲人工智能債務恐慌風暴的中心。週二在紐約，與甲骨文債務掛鉤的一項關鍵信用風險指標收於全球金融危機以來的最高點。

根據 ICE 數據服務公司提供的每日信用衍生品定價，保護 Oracle 免受違約影響的成本攀升至每年約 1.28 個百分點，爲 2009 年 3 月以來的最高水平。

該讀數在一天之內躍升了近 0.03 個百分點，目前已比 6 月份的 0.36 個百分點增長了三倍多。

此次股價飆升之前，科技行業掀起了一波債券發行熱潮，其中甲骨文公司由於發行量巨大且信用評級較競爭對手雲巨頭更弱而顯得尤爲突出。

近幾個月來，該公司通過自身債券發行和支持的大型項目，發行了數百億美元的債券。

這種組合使得 Oracle 的信用違約互換成爲投資者對沖人工智能市場可能崩盤風險的一線工具。

債券銷售激增，信用違約互換交易爆炸式增長

違約保護價格的上漲 trac了人們越來越擔心，人工智能領域已經投入的 cash 與生產力和利潤的實際增長何時才能顯現之間存在巨大差距。

道明證券策略師漢斯·米克爾森表示，當前的這波上漲行情與以往的市場狂熱有相似之處。他在一次採訪中說：“我們以前也經歷過類似的週期。我無法證明這次的情況完全相同，但它似乎與我們之前看到的，例如互聯網泡沫時期的情況非常相似。”

摩根士丹利在 11 月下旬發出新的警告，稱甲骨文公司不斷增長的債務可能會使其信用違約互換利率接近 2 個百分點，略高於該公司 2008 年創下的歷史最高紀錄。

週二的讀數創下了自 2009 年 3 月以來的最高收盤紀錄，當時該指標觸及 1.30 個百分點。

在主要超大規模數據中心提供商中，甲骨文的評級仍然最低。今年9月，該公司發行了180億美元的美國高等級公司債券。其數據中心擴張計劃也與迄今爲止市場上規模最大的人工智能基礎設施交易密切相關。

OpenAI密切相關，這家數據庫公司指望在未來幾年內從 OpenAI 獲得數千億美元的收入。

根據彭博社彙編的數據，截至 8 月底，甲骨文公司的總債務約爲 1050 億美元，其中包括租賃債務。

其中約有950億美元投資於彭博美國公司債券指數中的美國債券。這使得甲骨文成爲該指數中除銀行業以外最大的發行人。

投資者對信用保護的需求迅速飆升。巴克萊銀行信貸策略師吉加爾·帕特爾對交易存儲庫數據的分析顯示，截至11月14日的七週內，甲骨文公司信用違約互換（CDS）的交易量激增至約50億美元。

去年同期，這一數字略高於 2 億美元。

隨着人工智能支出加速增長，債券供應量增加。

人工智能建設的步伐並未放緩。預計用於擴展人工智能基礎設施和提升電力容量的支出將持續到明年下半年。

道明銀行的米克爾森預測，2026年美國投資級公司債券的發行量可能達到創紀錄的2.1萬億美元。根據彭博新聞的數據，今年的發行量已經超過1.57萬億美元。

新一輪債務融資可能會進一步拉大需求。如果買家供過於求，發行人可能需要提高收益率來消化市場需求。米克爾森預計，到2026年，信用利差將穩定在基準利率上浮100至110個基點的區間，而2025年這一區間爲75至85個基點。

大量借貸並非新鮮事。其他行業此前也經歷過大規模債務週期。花旗集團信貸策略師丹尼爾·索裏德和馬修·雅各布在11月24日的一份報告中指出，醫療保健行業在過去十年中爲了追求增長而不斷增加槓桿，但其利差卻始終低於大盤水平。

不過，這些策略師也明確指出了與人工智能相關的債券投資者面臨的風險。如果人工智能熱潮爆發，公司債券持有人的收益空間有限。

如果企業繼續加大對人工智能領域的投入，這些債務的信用質量可能會下降。

花旗集團團隊寫道：“投資者越來越擔心未來可能還有多少供應量。這種猶豫不決對該行業的利差產生了相當顯著的影響。”

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