在 Gemini 3 發佈之後，華爾街現在更看好谷歌，而不是 OpenAI、英偉達和特斯拉。

華爾街已經選出了它的“鬥士”，而它既不是OpenAI，也不是英偉達或特斯拉，而是谷歌。自11月18日Gemini 3發佈以來，投資者紛紛湧入Alphabet的股票，推動其股價在本季度上漲了近30%，而與OpenAI生態系統相關的公司，例如英偉達和微軟，則股價下跌。爲谷歌定製芯片的博通公司也表現強勁。

總之，在發佈 Gemini 3（順便一提，這是一個大型語言模型，在幾項行業測試中擊敗或與 ChatGPT 持平）的同時，谷歌也發佈了其第七代 TPU，即 Ironwood。

單憑這一點就足以稱得上是一項重大舉措，但谷歌並未止步於此。據報道，它現在正準備將這些TPU出售給谷歌雲以外的公司，從而開闢一條此前並不存在的全新收入來源。

Gemini 和 TPU 的性能超過了 ChatGPT 和 GPU。

投資者立即做出反應。富國銀行首席股票策略師權五成（Ohsung Kwon）本週告訴客戶，與谷歌Gemini模型和TPU相關的股票目前的交易價格高於與OpenAI和英偉達相關的股票，這種情況近十年來從未出現過。

在報告中表示： “現在，Gemini/TPU股票相對於ChatGPT/GPU同行的溢價交易近十年來首次出現，市場表明谷歌正在贏得人工智能競賽。”

這不僅僅是表面現象，基本面也與市場行爲相符。Ohsung 指出，遠期市淨率的變化就體現了這種轉變。

與 ChatGPT 和英偉達 GPU 相關的股票，此前一直引領着人工智能交易，如今其價格終於低於與谷歌相關的股票。這其中就包括博通，該公司今年股價上漲了 65%，這得益於市場對其爲谷歌生產的定製 ASIC 芯片的需求不斷增長。

與此同時，OpenAI顯然也感受到了壓力。據《華爾街日報》報道，其首席執行官薩姆·奧特曼週一告訴員工，公司已啓動“紅色警報”以提升ChatGPT的性能，並暫停了其他產品開發工作。

用戶數量也無濟於事。Gemini 10 月份的用戶數量爲 6.5 億，而 ChatGPT 7 月份的用戶數量爲 4.5 億。

英偉達增長勢頭減弱，Alphabet 領跑。

Gemini 3 的火爆也引發了人們對英偉達的擔憂，因爲英偉達爲 OpenAI 的基礎設施提供了大部分支持。英偉達和 OpenAI 制定了一項超過 1000 億美元的分階段計劃，旨在部署至少 10 吉瓦的 AI 數據中心。

但投資者現在開始質疑谷歌的TPU是否會削弱GPU的統治地位。此前有報道稱，英偉達的主要客戶Meta正在考慮在其數據中心採用谷歌的芯片，這加劇了投資者的擔憂。僅此一條消息就導致英偉達股價下跌3%。

英偉達迅速做出反擊。該公司在X論壇上發文稱，其芯片“領先業界一代”，並表示其芯片比谷歌的任何產品都更強大。

但這些話並沒有扭轉局面。GPU 非常適合通用計算，而 TPU 則專爲人工智能而優化。這種專注或許正讓谷歌佔據優勢，而股市也注意到了這一點。

Ohsung還指出，納斯達克100指數成分股的平均兩兩相關性已降至14%，創歷史新低。這意味着交易員們不再將人工智能視爲一股不可阻擋的浪潮。

按此標準衡量，Alphabet 的表現遠超同行。其股價在 2025 年上漲了 66%。僅在 11 月，當其他“七巨頭”科技公司股價暴跌時，谷歌卻逆勢上漲。英偉達的情況則截然不同。儘管過去兩年發展迅猛，但其股價今年迄今僅上漲了 35%，並且本季度已下跌超過 2%。

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