英國央行警告稱，人工智能債務熱潮可能引發更廣泛的市場動盪。

英國央行表示，全球人工智能領域的投資熱潮正變得危險。該央行警告稱，數萬億美元的人工智能基礎設施投資目前過度依賴債務，而與該行業相關的股票價格已處於其所謂的“嚴重超支”水平。

風險很簡單。如果人工智能股票崩盤，損失不會侷限於科技領域，而是會迅速波及更廣泛的債券市場。

英國央行週二表示，預計未來五年人工智能領域的總支出將達到約5萬億美元。目前，這些資金大多仍來自被稱爲超大規模數據中心的科技巨頭持有的 cash 。

但該銀行表示，未來支出中約有一半將來自外部融資，主要通過借貸。該銀行還指出，與企業利用鉅額債務構建人工智能系統相關的信用違約互換存在早期壓力。

股市下跌衝擊消費者錢包和企業借貸

英國央行在其半年一度的《金融穩定報告》中指出，與人工智能相關的科技股大幅下跌將削弱英國家庭財富，進而抑制消費支出。同樣的情況也會打擊那些投資於人工智能基礎設施建設公司的貸款機構。

該銀行表示，這些貸款的損失將推高整個市場企業的借貸成本。

這一警告無疑加劇了人們對人工智能泡沫的擔憂。一些分析師甚至將當前的這波熱潮與2000年代初崩盤的互聯網泡沫相提並論。隨着價格攀升，各公司競相投資人工智能硬件，尤其是用於支持先進模型的新型數據中心。

儘管存在這些風險，英國央行行長安德魯·貝利表示，人工智能公司仍然能夠獲得實實在在的 cash 流，這與許多早期互聯網創業公司截然不同。他在倫敦舉行的新聞發佈會上說：“它們並非建立在希望之上，但正如我們所看到的，也正如我們上週所看到的，我認爲在關於谷歌是否應該進軍英偉達領域的爭論中，這並不意味着所有人都會受益，也不意味着所有人都會平等地獲益。”

該央行還估計，人工智能推動了今年標普500指數三分之二的漲幅。報告稱，與該技術相關的支出也推動了2025年上半年美國經濟增長的一半。報告補充道：“人工智能研發的融資正處於轉折點。如果人工智能貸款出現重大信貸損失，無論是直接的還是間接的，都可能對更廣泛的信貸環境產生溢出效應，包括英國的信貸環境。”

人工智能融資領域的債務信號亮起紅燈

央行表示，近幾個月來人工智能公司發行的企業債券數量有所攀升。央行指出，衍生品市場內部已出現早期預警信號。其中一個關鍵例子來自甲骨文公司（Oracle Corp.），這家與英偉達（Nvidia）關係密切的大型數據庫和雲計算公司。

該銀行表示：“甲骨文是一家人工智能公司，其五年期信用違約互換利差自 7 月底以來已從不到 40 個基點擴大到約 120 個基點。甲骨文的 cash 利潤率低於一些其他規模更大的超大規模數據中心運營商，並且今年發行了大量債務來爲人工智能基礎設施支出融資。”

這一舉動與美國整體市場走勢截然不同。同期，投資級美國公司債券的利差基本保持穩定。信用違約互換（CDS）的作用在於防範公司無法償還債務的風險。價格上漲意味着交易員認爲違約風險更高。

如今，甲骨文已成爲人工智能領域的關鍵風險晴雨表。做空該行業的交易員紛紛湧入其信用違約互換合約，以對沖股價暴跌的風險。如果市場對人工智能的信心降溫，違約擔憂加劇，這些交易就能獲利。

這波漲勢的核心是英偉達，這家芯片巨頭以4.37萬億美元的市值位居全球最有價值公司之列。英偉達的股價與運行最先進人工智能模型所需的高性能處理器的需求 trac。

過去一年，英偉達與客戶和合作夥伴簽署了數十億美元的交易。它還與包括英特爾在內的競爭對手建立了緊密的合作關係。這些交易將幾家主要企業的資產負債表聯繫起來。英國央行表示，這些聯繫引發了人們對人工智能泡沫的擔憂，一旦泡沫破裂，其影響可能迅速波及股票、信貸和融資市場。

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