Balchunas對BTC ETF資金流出與價格下跌之間的聯繫表示懷疑。

彭博社高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 對花旗銀行 11 月份的一份研究報告提出反駁，該報告將美國現貨 Bitcoin 交易所交易基金的資金流出與該加密貨幣上個月 21% 的下跌直接聯繫起來。

花旗分析師認爲，投資工具的資金流出與其負面價格走勢之間存在可衡量的關係，估計每提取 10 億美元， Bitcoin的價值平均就會下降 3.4%。

Balchunas 週一晚些時候對 X 的結論提出異議，稱該計算僅限於上個月的贖回情況，並不適用於現貨 ETF 今年迄今爲止的活動。

“我剛看到花旗分析師說，每從 Bitcoin ETF中撤出10億美元， Bitcoin價格就會下跌約3.4%。好吧，那麼按照這個邏輯，既然ETF已經吸納了225億美元的資金，比特幣今年迄今爲止應該上漲77%纔對。我的理解對嗎？”他寫道。 

11月現貨 Bitcoin ETF資金流出量創紀錄，達37億美元。

根據 SoSoValue 的基金數據，11 種在美國上市的現貨 Bitcoin 產品在 2 月份的提款額達到 37.9 億美元，超過了 2 月份創下的 35.6 億美元的月度紀錄。

貝萊德旗下的iShares Bitcoin 信託基金贖回金額最大，高達24.7億美元；緊隨其後的富達旗下Wise Origin Bitcoin 基金則損失了10.9億美元。這兩家發行機構的贖回總額佔11月份贖回總額的91%，使得清算集中在規模最大的投資工具中。

花旗銀行策略師 Alex Sonders 提出，由於 ETF 發行商使用的創建和贖回機制，資金流入或流出這些產品會直接影響 Bitcoin的市場價值。 

Bitcoin從“Uptober”初期創下的12.6萬美元以上的歷史高位下跌超過30%。到11月底，強勁的拋售壓力已將價格拉低超過33%，使其接近8.4萬美元，給那些押注“Bitcoin年末行情”的投資者造成了巨大損失。Sonders告訴投資者，Bitcoin產品無法吸引到大量新的資金流入，到2025年底，其價格可能接近8.2萬trac。

與此同時，據 CoinGlass 數據顯示， Bitcoin在主要衍生品交易所的未平倉合約量較 10 月份的峯值下降了 35%。那些曾經依賴槓桿放大倉位的交易員，如今卻因爲擔心 10 月 10 日的清算事件重演而紛紛拋售所有倉位。

巴爾丘納斯在回覆他最初抨擊花旗銀行分析的帖子時進一步闡述了這一點，他寫道：“這條推文的重點不在於覈對數學，而在於反駁這種把責任推給ETF的做法。ETF的拋售量最多隻佔總拋售量的3%左右。” 

Bitcoin ETF淨流入連續4天上漲，價格仍低於9萬美元。 

在經歷了數週的資金大量流出後，美國現貨BitcoinETF在本週初錄得小幅淨流入。Farside Investors的數據顯示，週一淨流入資金850萬美元，這是連續第四個交易日出現資金流入。

貝萊德旗下的IBIT昨日錄得7403萬美元的贖回額，而富達旗下的FBTC則淨流入6702萬美元。ARK Invest旗下的ARKB增持738萬美元，幫助抵消了當日最大的現貨比特幣產品資產管理規模持有者所遭受的損失。 

然而， Bitcoin 未能守住上週五觸及的 92,000 美元高位，週二早盤迴落至 86,500 美元附近。加密貨幣市場情緒指數極度恐慌，大多數比特幣持有者選擇在週末 cash 了結。

根據最新的ETF新聞，先鋒集團宣佈了一項政策調整，允許持有加密貨幣的ETF和共同基金在其平臺上進行交易。據Cryptopolitan報道，此舉推翻了該公司此前認爲數字資產“投機性太強、波動性太大”的立場，此前該公司認爲這些資產不適合其客戶投資。

兩個月前， @EleanorTerrett。今天只是正式確認並公佈了時間表。https ://t.co/Swrwd4p6N3

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2025年12月1日

從週二開始，Vanguard 將允許交易部分加密貨幣基金，包括那些提供 Bitcoin、以太坊、 XRP和 Solana投資機會的基金。 

“加密貨幣 ETF 和共同基金在市場波動時期經受住了考驗，在保持流動性的同時，也按預期發揮了作用，”先鋒集團經紀和投資主管 Andrew Kadjeski 表示。 

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