特朗普之子支持的American Bitcoin上市首日飆漲110%後回落，現在值得買入嗎？

由特朗普兩位兒子支持的 American Bitcoin （ABTC），週三在與納斯達克上市公司 Gryphon Digital Mining 完成合並的首個交易日股價一度暴漲110%，隨後回落至16%。

該公司以股票代碼"ABTC"進行交易，主要由總部位於美國邁阿密的挖礦公司Hut 8控股。其股東包括特朗普的兒子埃裏克·特朗普和小唐納德·特朗普。比特幣挖礦公司通過運營大型計算機農場，使用專用設備驗證比特幣網絡交易以獲取收益。

根據FactSet數據，American Bitcoin週三股價最高飆升110.4%至14.52美元，遠高於Gryphon週二6.90美元的收盤價，但截至週三收盤迴落至8.04美元。公司市值目前達到70億美元。

Rosenblatt Securities高級研究分析師克里斯·布倫德勒認爲，即使經過回調，American Bitcoin的估值仍然"略顯偏高"，但他提醒現在下明確結論可能爲時過早。

該公司的上市標誌着特朗普家族近期一系列加密資產領域佈局的最新動作——最近幾個月特朗普家族明顯加大了數字資產領域的投入。週一，另一個特朗普相關的加密項目World Liberty Financial開始交易，但根據CoinMarketCap數據，其代幣較週一高點已下跌超50%。今年早些時候，特朗普本人推出了同名表情包代幣，該代幣也從峯值大幅下跌。

這些商業動作恰逢白宮推行更友好的加密貨幣政策議程。三月特朗普簽署行政命令要求創建戰略比特幣儲備，但至今細節寥寥。七月總統數字資產工作小組發佈行業監管建議報告，表明數字資產已成爲政策重點。

這種高度重合引發了一些觀察人士的批評，他們認爲特朗普家族直接參與加密項目可能與總統推行的政策存在利益衝突。

白宮新聞祕書卡洛琳·萊維特在聲明中駁斥了利益衝突的說法。她表示"總統及其家族從未也絕不會參與任何利益衝突行爲"，並稱政府正通過多項舉措"履行總統讓美國成爲世界加密資本之巔的承諾，爲所有美國人推動創新和經濟機遇"。

Hut 8是何方神聖？

American Bitcoin本質上是一家加密挖礦公司，其根源可追溯至三月——當時由特朗普之子的American Data Centers與Hut 8合併而成。

根據布倫德勒的計算，作爲美國最大比特幣礦商及基礎設施提供商之一，Hut 8基於多層股權結構持有新上市公司約64%的股權，但擁有80%的投票權。

據彭博新聞社計算，埃裏克·特朗普持有American Bitcoin約7.5%的股份，按當前估值價值超過5億美元。小唐納德·特朗普的持股比例尚不清楚。

最初的合併爲後續與Gryphon Digital Mining的整合鋪平道路。週三交易完成後，Hut 8、特朗普兒子及其他American Bitcoin投資者共同控制合併後公司約98%的股份，Gryphon股東則持有剩餘2%。

American Bitcoin總裁馬特·普魯薩克表示，此次合併使公司避免了傳統IPO漫長而不確定的過程，得以更快接觸資本市場。

除完成合並外，American Bitcoin週三還宣佈計劃通過新股發行籌集最多21億美元資金。管理層表示所籌資金將用於購買比特幣、收購更多礦機及一般企業用途。

這筆交易也重塑了Hut 8的商業模型。Rosenblatt Securities的布倫德勒認爲Hut 8將挖礦業務分離是"關鍵利好"，指出American Bitcoin爲資金密集型的挖礦行業提供了更有效的融資平臺。

比特幣資產負債表策略

除挖礦業務外，American Bitcoin還採用將比特幣納入資產負債表的資產管理策略，這種做法與其他多家礦企類似。自今年初成立以來，公司已積累2,443枚比特幣，按當前市價估值約2.74億美元。

這也反映出一個日益明顯的趨勢：包括加密領域外的企業都在將數字資產納入資產管理。不過近期市場熱情可能有所降溫：投資者通過持股間接持有加密資產相較於直接持有的溢價已收窄，部分交易甚至出現負溢價。

當被問及這是否構成擔憂時，普魯薩克認爲這種轉變反映市場更健康而非疲軟。"部分公司溢價下降表明市場正變得更精明和更具選擇性。"在他看來，投資者更青睞直接透明的比特幣持倉方式，"投資者需要的是簡單透明的每股比特幣持倉暴露，而這正是ABTC提供的。"

他補充道，相比單純購買比特幣的公司，American Bitcoin具有內生優勢：通過挖礦獲取比特幣實際上獲得了結構性折扣。"這賦予我們相比單純購買比特幣的企業巨大的結構性優勢。"