石油：供應風險支撐布倫特原油估值 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）策略師沃倫-帕特森（Warren Patterson）和伊娃-曼西（Ewa Manthey）強調，中東和黑海地區的石油供應中斷正在加劇。他們指出，經由紅海的沙特原油出口面臨風險，波斯灣緊張局勢再度升溫，以及哈薩克斯坦經俄羅斯 CPC 終端的流量已暫停。ING 認為，如果這些中斷持續到 8 月，接近 91 美元/桶的布倫特原油可能被低估，而成品油市場仍然結構性偏緊。

布倫特原油受不斷加劇的中斷支撐

"在特朗普總統排除了立即談判的可能性後，美國與伊朗之間短暫停火的希望破滅。相反，我們繼續看到局勢進一步升級。美國剛剛完成了連續第 11 個夜晚對伊朗的打擊。"

"與此同時，胡塞武裝宣布對沙特阿拉伯實施海上封鎖，這讓航運商感到不安，已有數艘油輪轉向避開曼德海峽。這將迫使油輪通過蘇伊士運河進出紅海，大幅增加前往亞洲航程的時間和成本。"

"停運持續的時間越長，哈薩克斯坦被迫削減上游產量的可能性就越大。經 CPC 終端裝運的數量相當可觀，6 月裝載量約為 170 萬桶/日。"

"綜合波斯灣局勢再度中斷、經紅海的沙特原油出口風險，以及黑海方面的發展來看，可以認為略高於 91 美元/桶的布倫特原油被低估了。尤其是如果這些中斷持續到 8 月。"

"要緩解這種供應緊張，我們需要看到中東石油流動恢復正常，這將使中東和亞洲的煉油商能夠提高開工率。此外，我們還需要看到烏克蘭對俄羅斯煉油廠的襲擊有所緩和。"

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