白銀：庫存覆蓋故事逐漸形成 – 道明證券

道明證券的丹尼爾·加利（Daniel Ghali）指出，持續的中國需求使得上海套利窗口保持開放，支持國際白銀購買。儘管實物流動強勁且CME倉庫庫存減少，但可見庫存相對於交易商的空頭仍然充足。加利總結道，白銀的敘述正轉向庫存覆蓋率上升，這一趨勢是由赤字縮小和全球自由流通量增加所驅動。

中國需求與充足的可見庫存

"上海對白銀的持續需求自伊朗戰爭前夕以來一直保持上海套利窗口開放，推動了與盈利進口套利相關的國際對白銀的需求。"

"在過去的幾個交易日中，SHFE的價格失調現在吸引了庫存回流到其倉庫，緩解了國內稀缺的擔憂，因為場外庫存正在進入SHFE倉庫。"

"CME倉庫的庫存減少是顯著的，但仍有3.45億盎司的庫存，交易商理論上仍可以用位於合適管轄區的實物金屬來覆蓋其全部1.25億盎司的空頭期貨頭寸，而CME倉庫中仍有大量的2.2億盎司。"

"這進一步強化了我們對白銀故事的看法，即庫存覆蓋率上升是由於赤字縮小和全球自由流通量上升的結果。"

（本文由人工智能工具協助創建，並經過編輯審核。）