特朗普縮短了和平協議的窗口期 – 荷蘭國際集團

ICE 布倫特原油昨日上漲超過 2.3%，將價格推回至 70 美元/桶以上。這是因為特朗普總統表示，他將縮短俄羅斯達成與烏克蘭結束戰爭協議的最後期限，從 50 天縮短至 10-12 天，荷蘭國際集團（ING）商品分析師沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃瓦·曼特赫（Ewa Manthey）指出。

對更廣泛石油貿易的潛在干擾

"如果沒有達成協議，俄羅斯可能面臨更嚴厲的美國制裁，同時美國對進口俄羅斯石油的貿易夥伴徵收 100% 的二次關稅。如果嚴格執行，這將導致石油前景的重大轉變。自俄羅斯-烏克蘭戰爭以來，印度、中國和土耳其增加了對俄羅斯原油的採購，利用石油的折扣。"

"然而，這些國家需要權衡進口折扣原油的好處與對其出口到美國的高額關稅之間的關係。對於中國而言，今年迄今為止，從俄羅斯進口的原油平均為 199 萬桶/日，占總原油進口的 17.5%。在 2024 年，14.7% 的中國總出口流向美國，使其成為中國貨物的最大目的地。考慮到關稅環境，這一比例在今年迄今已降至 11.9%。與此同時，印度今年迄今為止從俄羅斯進口了約 175 萬桶/日的原油（占總原油進口的 35%），在 2024-25 財年，20% 的總出口流向美國。鑑於對美國出口的巨大份額，二次關稅可能會導致這兩個大型俄羅斯石油買家試圖停止這些流動。"

"另一個關鍵問題是特朗普是否會繼續實施這些制裁和二次關稅。特朗普希望看到油價下跌，這並不是什么秘密。這樣的舉動將大幅推高價格，抹去預計到 2026 年市場的盈餘。俄羅斯出口超過 700 萬桶/日的原油和精煉產品。如果徵收過高的關稅，可能會對更廣泛的貿易造成干擾。正因如此，我們認為這些二次關稅不會生效，至少不會達到 100% 的水平。"