高盛Q3財報前瞻：FICC收入降溫、費用上升，GS股價能否止跌？
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高盛集團將於美東時間 10 月 13 日公布第三季業績。市場預期營收與每股盈餘將較第二季高點回落，但仍可望維持年成長。投資焦點在於強勁的股票業務能否抵銷固定收益與外匯業務的下滑，以及積壓項目向投行收入的轉化情況。同時，非薪酬費用的增加可能壓低利潤率與股東權益報酬率，資產與財富管理業務則可提供穩定的管理費收入支撐。
TradingKey - 高盛集團（GS）將於美東時間 10 月 13 日上午 7:30 公布 2026 年第三季業績，並於 9:30 舉行財報電話會議。
截至 10 月 9 日收盤，高盛股價報 895.32 美元，較 52 週盤中高點 1153.99 美元回落約 22.4%。第二季淨營收與稀釋每股盈餘創紀錄，第三季能否保持年成長是本次財報的關注焦點。
【來源：TradingView】
市場預計營收年增約11%
截至 10 月 12 日，MarketBeat 彙整的分析師預期顯示，高盛第三季營收約 168.3 億美元，年增 10.9%；每股盈餘約 12.86 美元，年增 5%。與第二季相比，預計營收下降約 17%，每股盈餘下降約 39%，但兩項指標仍高於去年同期。
第二季，高盛淨營收年增 39% 至 203.4 億美元，淨利為 66.3 億美元，稀釋後每股盈餘為 20.98 美元，年化平均普通股股東權益報酬率（ROE）為 23.5%。全球銀行與市場業務淨營收達到 155.2 億美元，年增 53%，佔公司總淨營收約 76%。
股票業務能否抵銷FICC回落？
第二季，高盛股票業務營收達到 74.2 億美元，年增 72%；固定收益、外匯及大宗商品業務營收為 45.9 億美元，年增 32%；投行業務手續費收入為 34 億美元，年增 55%。
執行長 David Solomon 在 9 月表示，第三季股票業務繼續保持強勁，FICC 業務相對偏弱。股票業務能否抵銷 FICC 營收回落，將直接影響全球銀行與市場部門的表現。
華爾街整體交易營收也預計將從第二季高點回落。彭博彙整的預測顯示，高盛、摩根大通 (JPM)、摩根士丹利 (MS)、花旗 (C) 和美國銀行 (BAC) 第三季股票及固定收益業務營收合計約 380 億美元，較第二季的 470 億美元下降約 19%，但仍比去年同期高約 13%。
投行業務同樣面臨較高的季增基期。高盛第二季末的投行業務積壓項目高於第一季末和 2025 年底，第三季需要關注這些項目能否轉化為顧問和承銷收入。
費用增長可能壓低利潤率
據 Solomon 預計，第三季非薪酬費用將比第二季增加超過 5 億美元，主要受交易活動與技術投入增加影響。第二季營運費用已年增 26% 至 116.7 億美元。若費用增速超過營收增速，高盛的獲利率與股東權益報酬率可能會下降。
資產與財富管理業務可提供相對穩定的管理費收入。該部門第二季營收年增 20% 至 46 億美元，其中管理及其他費用為 33.6 億美元。高盛設定的中期目標是將該業務稅前獲利率提高至約 30%。
據 StockAnalysis 資料，26 位分析師對高盛給出「持有」綜合評等，平均目標價約 1069 美元，較 10 月 9 日收盤價高約 19.1%。
【來源：StockAnalysis】
財報公布後應重點關注股票業務收入、FICC 降幅、投行業務手續費與非薪酬費用。若股票及投行業務表現強於預期，並抵銷 FICC 回落和成本上升，高盛獲利可能超過市場共識；若費用增長過快，獲利率與股東權益報酬率將面臨壓力。
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