Anthropic衝刺2兆IPO，Zoom股價能跟著上漲嗎？
AI 播客
Anthropic 預計最快今年 9 月底或 10 月初登陸美股，估值預期達 2 兆美元。其早期投資者 Zoom 持股帳面價值有望大幅增長，這項 AI 資產將為 Zoom 提供技術合作與潛在變現空間，有助於推動其股價表現。不過，Zoom 仍需面對核心業務競爭加劇、持股鎖定期限制以及股份稀釋等風險，其長遠價值仍取決於 AI 業務的商業化進展。
TradingKey - 美東時間 8 月 17 日，據彭博社報導，截至 7 月底，Anthropic 的年化營收已達 650 億美元，較去年底成長逾七倍。據路透社 8 月 16 日報導，公司預計 2028 年營收將達 1900 億至 2000 億美元。
營收的持續加速為 IPO 計劃提供了關鍵支撐，Anthropic 最快今年 9 月底或 10 月初登陸美股，估值預期已達 2 兆美元，有望超越 SpaceX 成為史上最大 IPO。
這場 IPO 的受益者不止是 Anthropic 的早期創投機構，還有透過旗下戰略投資部門（Zoom Ventures）進行佈局的 Zoom（ZM）。
Zoom Ventures 早在 2023 年就參與了 Anthropic 的投資，並與其建立了戰略合作關係。Zoom 當時並未披露具體投資金額，但市場資料顯示，Zoom 此前累計投入約 9700 萬美元，其中包括 2023 年的約 5100 萬美元以及之後約 4600 萬美元的追加投資。
據監管文件披露，按 Anthropic 今年 2 月 G 輪融資的 3800 億美元估值計算，Zoom 所持股份帳面價值約 12.7 億美元，初始投資報酬約 25 倍。
如果 Anthropic 最終按照 2 兆美元估值上市，在暫不考慮進一步融資、IPO 增發以及其他稀釋因素的情況下，按照估值比例簡單推算，Zoom 這部分持股的帳面價值可能升至約 66.8 億美元，實際數字取決於 IPO 發行結構和後續稀釋情況。
對於市值約 300 億美元級別的 Zoom 而言，這已經不是一筆可以忽略的投資收益。問題也隨之而來：Anthropic 的 IPO，能否推動 Zoom 股價的上漲？
【來源：TradingView】
Anthropic的股權投資能為Zoom帶來多大價值？
目前，Anthropic 持股已經成為 Zoom 資產負債表中相當具吸引力的一部分。
按 12.7 億美元的現有帳面價值計算，這筆資產相當於 Zoom 當前市值的約 4%；若未來 Anthropic 以 2 兆美元估值上市，Zoom 持股理論價值可能達到約 66.8 億美元，占 Zoom 當前市值的比例將大幅提升。
更重要的是，這意味著投資人在評估 Zoom 時，不能只看傳統的視訊會議和企業協作業務，還需要考量其持有的 AI 資產價值。
Anthropic 上市後，Zoom 所持股份仍可能面臨閉鎖期、減持限制以及後續融資與 IPO 發行帶來的稀釋。因此，最終能夠兌現多少價值，還要取決於 Anthropic 上市時的實際估值、Zoom 持股比例及後續交易安排。
但這為 Zoom 提供了多種可能，可用於技術合作投入、補強 AI 能力，或在閉鎖期結束後擇機變現，為股東創造額外回報。這些潛在動作一旦落地，均有望對股價形成短期正面刺激。
Zoom與Anthropic的AI協同仍是長期看點
估值之外，Zoom 與 Anthropic 的業務關係同樣值得關注。
Anthropic 的大模型 Claude 已被整合至 Zoom AI Companion 等工具中，用於會議摘要、任務跟進和企業工作流程自動化。
Zoom 同時是 Anthropic 的股東、客戶和經銷夥伴。若能將這三重身份協同運作，有望形成持續的複合收益。目前 Claude 驅動的 AI 功能已在 Zoom 的企業客戶中投入使用，AI Companion 的付費月活年增 184%，說明部分企業用戶正在為 AI 功能買單。
但這不會在短期內兌現。AI 功能的商業化需要時間，能否提升企業客戶的付費意願，才是驗證協同價值的關鍵。
初步跡象已經出現，據 Zoom 2027 財年第一財季顯示，AI Companion 付費月活年增 184%，留存率從上季的 98% 回升至 99%。
但並非所有人都看好，Seeking Alpha 分析師在 6 月初的一份報告中指出，這筆投資收益的上行空間已部分反映在 Zoom 當前股價中，且 Zoom 以會議席位為核心的商業模式仍面臨 AI 顛覆與競爭加劇的挑戰，因此將評級下調至「中性」。
此外，鎖定期和稀釋同樣是需要考慮的風險。Anthropic 上市後 Zoom 將進入 6 至 12 個月鎖定期；後續融資和 IPO 新股發行可能進一步稀釋其持股比例。這些因素決定了這筆潛在收益最終能兌現多少，仍存在不確定性。
總結
Anthropic 的 IPO 不僅是資本事件，也是重新審視 Zoom 的契機。短期來看，IPO 消息有望提升市場對 Zoom 創投資產的認知，刺激其股價進一步上漲；中長期來看，AI 協同與潛在變現收益為其估值提供了額外支撐。
對於正在尋找 AI 應用層投資機會的投資人而言，Zoom 或許是一個不容忽視的間接標的。
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