強勁財報是否帶動蘋果股價上揚？目前尚未。

TradingKey - Apple Inc. (AAPL)最新的季度財報是其歷史上最令人印象深刻的財報之一，然而其股價卻幾乎沒有變動。

該公司週四表示，iPhone 17 的強勁上市帶動智慧型手機營收在截至 12 月底的三個月內年增 23%，推動整體營收增長 16%，遠高於其 10–12% 的財測指引。Apple 最重要的海外市場中國市場的銷售額較去年同期增長了 38%。

Tim Cook 稱其為「一個非凡且創紀錄的季度」，並指出 iPhone 需求前所未有，各個地區的表現均創下紀錄。該公司還提供了樂觀的財測，預計 3 月當季營收將增長 13–16%。

對 Apple 有利的一個因素是，用戶升級到價格較高的 Pro 和 Pro Max 機型速度比以往週期更快。Consumer Intelligence Research Partners 的數據顯示，在 12 月當季，這些機型佔美國 iPhone 銷量的 52%，高於一年前 iPhone 16 系列上市時的 39%。

iPhone 17 系列中的每一款產品並非都同樣成功。新款 iPhone Air 雖然更輕更薄，但售價比基本款高出 200 美元，其評價褒貶不一且需求有限，因為較便宜的版本反而提供了更好的相機和更長的電池續航力。

儘管財報創下紀錄，但市場反應平淡。Apple 股價週四僅上漲 0.7%，並在盤後交易中略微走低。投資者似乎正在質疑銷售熱潮能持續多久。iPhone 17 的大部分需求反映了 2019 年和 2020 年的用戶在典型的六年週期後迎來的升級潮，加上重大的設計和性能變化，一次性釋放了數年積壓的需求。

令人擔憂的是接下來會發生什麼。Android 對手在相機、折疊螢幕和 AI 功能方面持續創新，而中國品牌則對高端市場施加了巨大的價格壓力。本季度的強勢表現可能是「延遲需求」與重大重新設計的一次性交匯；Apple 是否能在高端市場維持市佔率增長仍具不確定性。

在該公司的財報電話會議上，全球記憶體晶片短缺導致的成本上升成為討論焦點。隨著 AI 數據中心的需求消耗了高端儲存晶片的供應，短缺已蔓延到 iPhone 等消費裝置中使用的舊款記憶體類型。目前 Apple 似乎對局勢處理得當，足以保護利潤率。Cook 表示，記憶體價格上漲對 12 月當季獲利的影響「微乎其微」，但可能對 3 月當季產生「更大的影響」。預計 3 月之後價格將繼續攀升，儘管 Apple 並未提供抵銷此壓力的長期計劃細節。

另一個限制在於晶片供應。驅動最新 iPhone 的系統單晶片處理器依賴於尖端的 3 奈米技術，而該技術的產能仍然有限。預計短缺將持續到下一個季度，高層暗示如果晶片供應充足，銷量可能會更加強勁。

儘管存在這些障礙，Apple 仍預計 3 月當季的毛利率為 48–49%，略高於剛剛公佈的 48.2%，且大幅領先分析師預期的 47.3% 水準。然而，華爾街並不完全信服。許多人預計今年晚些時候零組件成本的上漲將拖累獲利能力。根據天風國際證券（TF International Securities）分析師郭明錤 (Ming-Chi Kuo) —— 被廣泛認為是消息最靈通的 Apple 觀察家之一 —— 該公司可能會自行吸收大部分成本，而不是調高 iPhone 售價，這將導致 iPhone 18 上市時毛利率變薄。

此外，Apple 在生成式 AI 方面的進展緩慢也冷卻了市場的熱情。雖然 Microsoft Corp. (MSFT)、 Alphabet Inc. (GOOGL) 以及 Meta Platforms Inc. (META) 已取得顯著的進展，但蘋果似乎被落在後邊。分析師短期內仍持懷疑態度，但對 2026 年下半年寄予厚望，屆時該公司預計將推出以徹底改造的 Siri 為首、並以展示這些能力為核心打造的 iPhone 系列，進行一場融合 AI 的產品大改版。

為此，Apple 正與 Google 合作開發 Apple 基礎模型家族，並將整合 Gemini 技術以增強 Siri 及其現有與 OpenAI 的合作。Cook 表示，這項夥伴關係為 Apple 自身的 AI 框架提供了最強大的基礎 —— 這也含蓄地承認了 Apple 傾向於「借力」而非單打獨鬥。

AI 投資正在加速。本季度研發支出達到 108 億美元，年增 31%，增長率幾乎是營收增長率的兩倍。週四早些時候，Apple 還確認收購了以色列新創公司 Q.AI，該公司的技術可以從面部表情解讀「無聲語言」，這是其進軍穿戴式 AI 裝置計劃的一部分。

事實上，AI 的敘事不在於 Apple 是否能打造出令人印象深刻的 AI 功能，而在於這些功能是否能說服數億用戶升級手機。如果 Cook 能夠圍繞 AI 驅動的 iPhone 和真正強大的 Siri 闡明清晰的願景，投資者可能會重拾信心。在那之前，隨著市場觀望 Apple 能否將創紀錄的銷量轉化為持續增長，股價可能會陷入盤整。