TradingKey 上週市場回顧與分析

TradingKey - 總體經濟概況：2026 年第一個完整交易週的表現主要受關鍵勞動力市場數據影響。2026 年 1 月 9 日發布的 2025 年 12 月就業報告顯示，美國雇主在 12 月僅小幅增加 5 萬個就業崗位，失業率降至 4.4%。這標誌著 2025 年全年就業增長顯著放緩，平均每月增加 4.9 萬個工作崗位，而 2024 年為每月 16.8 萬個。工資增長依然強勁，過去三個月增長了 4.1%，而據報導通膨率觸及近五年來的最低水平。12 月服務業採購經理人指數（PMI）也顯示持續擴張，但增速放緩，從 11 月的 54.1 降至 52.5。地緣政治發展方面，在 2026 年 1 月 5 日美國干預委內瑞拉後，原油價格小幅上漲，金價走高。十年期國債殖利率微幅上升，反映出對財政和通膨的持續擔憂。

市場表現概覽：美股市場錄得穩健漲幅，從 2025 年最後一週的下跌中回升。道瓊工業平均指數、Nasdaq 和標普 500 指數當週分別收高 2.3%、1.9% 和 1.6%。道瓊工業平均指數突破 49,000 點大關，標普 500 指數也創下歷史新高。以羅素 2000 指數為代表的小型股飆升 4.6%，顯示市場廣度正在擴大。能源、公用事業、工業和原物料板塊走高。

關鍵事件分析：2025 年 12 月的就業報告是本週的主要驅動力。儘管通膨仍高於目標，但失業率下降和就業增長放緩，支撐了投資者對聯準會（Fed）今年晚些時候可能降息的樂觀情緒。然而，2025 年 12 月 30 日發布的 2025 年 12 月 FOMC 會議紀要顯示，委員會成員對未來的利率決策缺乏共識，部分成員傾向於在較長時間內維持現行利率。2025 年 12 月的消費者物價指數（CPI）定於 2026 年 1 月 13 日週二發布，不在本報告期內。

資金流向與情緒：在全球投資者情緒飆升和積極撤出避險資產的推動下，全球風險資產反彈。CBOE 波動率指數（VIX）於 2026 年 1 月 5 日降至 14.51，反映出市場環境相對平穩。截至 2025 年 12 月 31 日的一週，美國股票基金錄得 155 億美元的淨流入，隨後一週大型股基金吸引了 372 億美元，顯示風險胃納正在轉變。然而，截至 2025 年 12 月 30 日的一週，長期共同基金估計錄得 49 億美元的資金流出。

整體評估：受積極的投資者情緒和就業報告預示聯準會今年晚些時候可能採取更寬鬆立場的推動，市場在 2026 年伊始展現出強勁的看漲勢頭。此次反彈具有廣泛的基礎，其中小型股表現尤為強勁。然而，市場對通膨和未來降息路徑仍持謹慎態度。

下週關鍵市場驅動因素與投資展望

即將發生的事件：2026 年 1 月 13 日週二發布的 2025 年 12 月消費者物價指數（CPI）將是一個關鍵數據點，會影響通膨預期和聯準會的貨幣政策前景。此外，財報季將開始升溫，預計將有幾家公司公布財報。

市場邏輯預測：市場可能會對通膨數據保持高度敏感，因為任何意外都可能導致市場重新評估預期降息的時間和幅度。經濟數據持續放緩與持續增長跡象之間的平衡，將支撐目前的看漲情緒。

策略與配置建議：投資者應維持多元化的投資組合，同時選擇性地增加對週期性板塊的配置，這些板塊有望受益於經濟背景的改善和聯準會潛在的寬鬆政策。鑒於小型股開局強勁，可以考慮對該板塊進行戰術性配置。受地緣政治因素和基礎建設支出的影響，建議加碼工業和能源板塊。

風險提示：主要風險包括通膨數據可能意外上行，這可能導致市場對聯準會預期進行鷹派重新定價。地緣政治緊張局勢，特別是涉及能源供應的局勢，也可能帶來波動。年初市場強勁的反彈，需警惕潛在的獲利了結壓力。