Archer Aviation股價月內跌超30% 木頭姐大手筆買進300萬股 現在該買進嗎？

Archer Aviation是一家成立於2018年的航天航空公司，總部位於美國加州。該公司致力於設計和開發電動垂直起降（eVTOL）飛機，旨在提供減少城市交通擁堵的運輸選擇，也應用於軍事和國防用途。

該公司的旗艦機型Midnight是一架載客四人的eVTOL飛機，目前已完成超過50英里、飛行高度超過10000英尺的演示飛行。

該公司於2021年透過SPAC合併上市。截至11月19日收盤，市值為54.7億美元，目前為止還未開始營收。

2021年2月：宣布SPAC上市計劃，單日大漲37%

Archer Aviation在2021年2月10日宣布，已與特殊目的收購公司（SPAC）Atlas Crest Investment Corp.（ACIC）達成協議，預計於第二季完成合併交易。得益於投資者對電動垂直起降飛行器科技及其萬億美元市場潛力的高預期，ACIC當日盤前一度暴漲37%，在2月中旬甚至觸及史上最高收盤價17.14美元，漲超50%。

Archer Aviation表示，這筆交易預計將帶來11億美元的總收益，包括來自汽車巨頭Stellantis以及聯合航空等投資者的6億美元私募股權投資（PIPE）。另外，聯合航空訂購了200架Archer eVTOL飛機，總價值10億美元。

2021年3月-9月17日：等待上市的平台期

這段時期，股價從2月的高點下跌至10美元附近，並保持小幅波動。

一方面，市場對SPAC交易的投資熱情在2021年上半年已逐漸冷卻，這主要是因為其中許多投資回報遠不及預期，以及SEC在2021年4月加大了對SPAC交易的審查力度。

另一方面，投資者在等待最終合併的完成，不確定性依然存在。因此股價失去了大幅上漲的動力。

2021年9月17日-2022年底：上市後加速下跌

2021年9月，上述的合併交易完成，股票代號變更為ACHR，Archer Aviation公司獲得大量資金注入，但股價加速下滑，2022年末甚至跌至1.63美元的歷史低點。

這主要是出於市場對其商業前景的審慎，該公司一直未產生營收，但虧損持續擴大、營運支出增加，而eVTOL產業本身前景也不明朗，加劇了市場悲觀情緒的發酵。

這也與當時的總體經濟環境有關。2022年，由於美國通膨空前嚴重，聯準會一年內升息7次，共4.25個百分點，創下1980年代以來的最快升息紀錄。這導致市場流動性收緊，經濟活動放緩，投資者轉向風險更低的資產類型，對ACHR這類高風險、高收益的股票造成利空。

2023年-2024年10月：持續的「雲霄飛車」行情

在2022年底觸及1.63美元的最低價後，ACHR開始反彈，2023年全年收漲228%於6.14美元，9月時還觸及6.81美元的高點，相較於2022年底的最低點，漲幅更是達到317%。這主要得益於Archer Aviation在這一年在合作和監管審查方面的進展。

在合作方面，Archer在2023年1月宣布，Stellantis成為Archer eVTOL飛機的獨家合約製造商，幫助Archer建立位於喬治亞州的工廠，並承諾將提供高達1.5 億美元的股權投資。3月，聯合航空和Archer宣布了在美國的首條商業電動空中計程車航線，Archer也獲得聯合航空用於購買100架Midnight飛機的1000萬美元預付款。7月31日，Archer宣布與美國空軍簽訂總價值高達1.42 億美元的合約。

在監管審查方面，Archer在8月宣布了旗艦機型Midnight獲得了FAA的適航證書，這意味著該產品已經符合飛行測試操作的所有安全要求。

進入2024年，Archer股價出現明顯回落，到年中時一度下跌過半。這與Archer在2024年進行的3次股票增發不無關係，幾次融資總額超過9億美元，加劇了投資者對股權稀釋​​的擔憂。多次稀釋性融資、超預期虧損以及不斷擴大的營運支出和現金消耗，導致ACHR股價在2024年下跌，10月結束時收跌於3.15美元。

2024年11月-2025年10月：顯著上漲

這段時期，ACHR股價顯著上漲。2025年10月，ACHR股價觸及上市後的最高點14.62美元，相較於2024年11月初漲幅達到364%。利好因素主要來自ACHR在這段時期的進展。

截至2025年2月，Archer已完成FAA認證的三個階段，即獲得G-1認證依據、Midnight的適航標準以及三個關鍵的營運證明。目前，Archer已經進入了最後的實施階段，重點是型號檢查授權（TIA）測試。該公司預計TIA測試將於2025年底進行，並預計在2026年獲得FAA型號認證。

另外，2025年2月，Archer喬治亞州的ARC設施開始生產首架Midnight飛機，Archer也被選為2028年洛杉磯奧運的官方空中計程車提供者。

國防方面，Archer在8月宣布了兩項收購：收購Overair的專利組合，以獲得高效傾轉旋翼技術；收購專業國防複合材料製造商Mission Critical Composites的製造資產和製造工廠。

2025年10月至今：明顯下跌

11月，Archer公佈Q3財報，不僅未獲得市場預期的營收，也宣布了股票增發計劃，再次引發市場對股權稀釋​​的擔憂。另外，雖然Q3淨虧損低於上一季，但依然超乎分析師預期。目前，該股股價已從10月中旬的高點14.62美元下跌至7-8美元區間。

這也與當下的宏觀經濟環境有關。最新發布的美國企業10月裁員超過15.3萬人，創下2023年以來的最高水平，顯示出經濟的衰退，投資者對射手這類估值高度依賴成長的公司更加謹慎。

根據TradingKey股票評分系統，8位分析師中有6位給出「買入」評級的評價，目標均價為11.563美元，相比11月19日收盤價7.47美元還有超過50%的上行空間。

當然，不同分析師給出的目標價差異很大，例如摩根大通在11月8日將目標價從10美元下調至8美元，而H.C. Wainwright則維持買進18美元的目標價。

參考上市以來的漲跌幅，ACHR在2021年和2022年的全年跌幅分別為40%和7​​0%，在2023年和2024年的全年漲幅分別為230%和60%，2025年以來截至11月19日收盤，跌幅為24%。

儘管分析師給出了整體樂觀的評價，但鑑於過往的波動情況，投資者在考慮是否買入時還應該考慮其他情況。

從歷史股價走勢來看，ACHR股價主要受到這幾個因素的影響。從公司和產業本身來看：①FAA認證進展；②商業化進度；③營收及虧損；④eVTOL產業狀況。從外部因素來看：①監管政策；②宏觀經濟環境。

FAA認證進展

Archer Aviation預計將於2025年底進行TIA測試，並計劃在2025年底或2026年初取得FAA型號合格證，測試結果和審批進展將是股價的關鍵影響因素。提前或按時透過測試和審批將利好股價；反之股價可能下跌。

另外，值得注意的是，在通過測試和審批前增加支出、擴大資產規模，有可能受到市場質疑，導致股價下跌。Archer在11月宣布斥資1.26億美元收購霍桑機場，引發了部分分析師的質疑。

監管審批延遲在航空業內很常見，在商業運營未能開展的情況下購買機場基礎設施​​，有些為時過早。1.26億美元的預付款本來可以用於加快認證進程或飛機測試。

商業化進度

在商業化方面，該公司已開始與阿布達比航空、大韓航空、日本航空公司等展開合作。

Archer已成功完成Midnight飛機在阿聯酋的飛行測試，並開始根據與阿布達比航空簽訂的協議接收付款，這是Archer從研發階段轉向商業化階段的重要一步。Archer計畫於2026年啟動在阿聯酋的商業空中計程車服務。阿聯酋民航總局表示，空中計程車的認證工作將於2026年第三季完成。對Archer而言，首個商業航班的營運情況將驗證其商業模式，並減少虧損，並有望提振股價。

另外，Archer的商業化情況也與其產能掛鉤。Archer近期目標是將年產能提升到50架飛機，到2030年擴大至650架飛機。然而，這可能無法滿足市場需求，尤其是考慮到Archer有約60億美元，即來自聯合航空、阿布達比航空、Future Flight Global (FFG)、韓國航空等客戶的1000多架飛機的訂單儲備。若Archer無法及時擴大規模、提升產能，Joby Aviation等競爭對手可能會利用這一產能缺口搶佔市場份額，進而影響股價。

營收和虧損情況

許多分析師預期2026年將開始產生營收，依照上述50架飛機的產能預測和500萬美元一架的定價，2026年營收可近2.5億美元。Archer 2026年全年營收的預測目前從1.8億美元下調至1.506億美元。若產能提升速度優於預期，或有其他方面的營收，股價可能會上漲。

市場預計2026年Archer將持續虧損，但將關注虧損收窄的速度，這將反映公司控製成本的能力。

另外，虧損額也將決定Archer的現金消耗速度。該公司通常每年消耗約4億美元，而公開數據顯示，Archer在近期完成融資後持有約17億美元現金，總流動資金約22億美元，是業界流動性最高的航空公司。Archer目前的現金儲備可維持該公司在沒有額外融資的情況下未來幾年的營運支出，若現金消耗速度意外增加，可能利空股價。

eVTOL產業狀況

市場對該產業的情緒、競爭對手的進展和該領域的技術突破都會對股價產生影響。目前，Archer和Joby Aviation都處於業界相對領先的位置，正在爭奪eVTOL市場的領導地位。

相對而言，Joby的FAA認證進度更快，2025年11月已開始對其首架為TIA測試建造的、符合FAA標準的飛機進行通電測試。屆時，若Joby率先傳來FAA認證通過的喜訊，或是在商業模式的驗證上取得成功，都可能提振市場對該行業的信心，從而提升整個板塊的股價；但若相對Archer大為領先，則可能佔據其市場份額，對股價形成利空。

FAA監管政策

目前，FAA已經建立了針對eVTOL飛機的監理框架，提供了明確的認證和營運路徑，並已推出eVTOL飛機的最終適航標準，在未來有可能會根據相關公司的試驗數據進行規則調整，但不太可能進行根本性的修改。不過，如果FAA出於安全或其他方面的考慮，在認證方面拖延進度，也會利空股價。

總體經濟環境

市場普遍預期聯準會在2026年會持續降息，增加市場的流動性，這將利好Archer等未獲利、高成長的新創公司。但若降息仍無法刺激經濟成長，遏止經濟衰退的苗頭，ACHR股價則可能下跌。

融資狀況

除了以上的基本因素外，ACHR的融資情況是一個需要額外考慮的因素，因為該公司曾多次透過股票增發來獲取資金，而從歷史股價走勢來看，其融資活動曾對股價帶來較大的波動。

通常來說，融資會增加現金儲備，防止因資金短缺而營運中斷的情況出現，也使得公司可以將更多精力投入研發。但對ACHR而言，融資有可能帶來負面影響，尤其是市場極度關注該公司虧損狀況的情況下，融資可能成為該公司虧損進一步擴大的標誌。另外，透過股票增發融資會稀釋股權，帶來利空。

根據摩根士丹利預測，到2040年，電動垂直起降飛行器市場規模可能達到1.5兆美元，甚至2.9兆美元。這意味著目前買入ACHR股票，有可能獲得豐厚的報酬。然而，作為早期成長型股票，ACHR仍面臨極大的不確定性。上述因素中任何一方的受阻，都可能讓該股估值大幅下降。

在充分考慮投資該股票的風險後，該如何衡量當前的價格是否「划算」？

首先，由於ACHR目前還未獲得營收和獲利，無法使用傳統的財務指標來計算。從估值方面考慮，截至11月19日收盤，ACHR市值為54.7億美元。對股票的估值反映的是市場對其當前資產、未來獲利和成長前景的綜合考慮。

目前，Archer有60億美元的訂單儲備和具體的年產量計劃，若該公司的年產量提升、監管審批通過情況和商業化進展都符合預期，準時順利向客戶交付60億美元訂單，則意味著目前的市值不僅合理，甚至可能完全低估了該股票的價值，則可以按照目前的股價買入。

另外，從風險溢酬的角度來看，如果投資人認為，目前的股價已是市場評估了該公司風險（即訂單無法完成、核准未能按時通過）之後下跌的結果，則表示目前的股價不包含因市場狂熱情緒而溢價的部分，證明目前買入比較「划算」。

評估是否該入場，關鍵在於對風險報酬比的權衡，以及對未來關鍵里程碑實現狀況的判斷。

除了木頭姐，還有哪些基金買進了ACHR？

先鋒領航先鋒隊、BlackRock、摩根士丹利、阿布達比投資控股公司2PointZero等都持有ACHR股票。其中，先鋒 2025年Q3在其投資組合中增持該股16,452,398股（+45.8%），摩根士丹利增持了4,665,927股（+56.5%）。

該股目前的壓力位和支撐位？

10美元上方有較強的阻力區域，是近期上漲時難以突破的關卡，同時10美元也是重要的心理關口。 7美元左右的區間是目前的重要支撐區域，跌至此區間可能會遇到較強的買盤。