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巴菲特投資哲學指南:投資法則+持倉分析|價值投資實戰

Tradingkey社媒2025年7月15日 08:17


TradingKey - 眾所周知,巴菲特特別有錢,但是呢他一不盯盤、二不炒短線,每天還狂喝可樂,那他是如何躺著把錢掙到手的呢?Tradingkey分析師Jason Tang將以巴菲特的投資風格開篇,具體聊一聊他的投資理念、獨到的方法論以及大家最感興趣的巴菲特當前持倉分析。



以下是演讲稿全文:

Jason是誰,不認識,沒關係,但是股神巴菲特大家一定都知道吧。眾所周知,巴菲特特別有錢,但是呢他一不盯盤、二不炒短線,每天還狂喝可樂,那他是如何躺著把錢掙到手的呢?大家好,我是Tradingkey分析師Jason Tang。

今天,我將以巴菲特的投資風格開篇,具體聊一聊他的投資理念、獨到的方法論以及大家最感興趣的巴菲特當前持倉分析,希望大家能看到視頻的最後。

巴菲特的投資風格大致可以概括為四點:

第一,價值投資。巴菲特認為買賣股票的核心就是基本面分析,發掘那些市場價格低於內在價值的公司——說白了,就是找到並買入低估值的股票。不過人嘛總是會變的,他早期價值投資哲學嚴格遵循「煙蒂股」策略,也就是專注於被市場低估的平庸企業,後來發現這方法前途並不那麼光明;隨著投資經驗的積累,他逐步將成長股理論融入投資體系,最終形成了「以合理價格購買卓越企業」的成熟方法論。正如他的名言所說的,「以合理的價格買入優質企業,遠勝於以低廉的價格買入平庸公司」。

第二,長期投資。作為價值投資的踐行者,巴菲特堅信長期持有的重要性——因為市場需要時間來進行合理定價。在他看來,短期市場波動與長期價值走向沒有關係。巴菲特的投資周期往往以年為單位,正如他的名言所說的:「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪」的投資信條,為他在21世紀初成功避開了互聯網泡沫,並在2008年次貸危機期間果斷加倉,打下了堅實的理論基礎。

現在我們先來看他的第三個投資風格——商業護城河。作為長期投資者,巴菲特青睞那些擁有良好業績且具備長期發展潛力的企業。因此,他更傾向於選擇具有強大競爭優勢的公司。這些優勢包括:市場主導地位、廣泛的品牌認知度、較高的行業准入門檻,以及成本優勢。這些特質能幫助企業抵禦競爭壓力,保持盈利能力,從而長期保障投資者的財富。

最後一點是,股權投資其實是投資企業,而並非股票。當巴菲特投資股票時,他在買股票嗎?不,他在買公司。因為他會竭盡全力地去了解企業的日常運營、提供的產品及其獨特優勢。他從不投資自己不完全理解的行業或企業。通過投資那些了如指掌的資產,他的估值不就能更準確了嗎?更重要的是,巴菲特極其重視管理層的質量,因為卓越的管理能力是企業長期成長的基石。他會重點評估管理層是否理性,是否能真正維護股東權益。

了解了巴菲特的4條投資風格後,接下來,我們將繼續研究他的實操。Viga,請開始您的分享。

謝謝Jason,接下來我們聊一聊巴菲特是怎麼挑選股票的。

以他持倉最大的蘋果公司為例。雖然蘋果屬於科技股,但巴菲特並非傳統意義上的科技股投資者。巴菲特本人對技術領域了解有限,因此避免投資自己不懂的業務。科技行業的快速創新和顛覆性變化,使得這類公司難以形成長期穩定的競爭優勢,這與巴菲特的理念「投資連傻瓜都能經營的企業,因為總有一天會由傻瓜來經營」不太契合。

巴菲特於2016年開始買入蘋果,這一破例主要基於兩點:一是蘋果擁有極其穩健的資產負債表,充裕的現金儲備和強大的現金流創造能力;二是蘋果的產品在市場上占據主導地位,消費者對蘋果品牌忠誠度極高,即使價格偏高,依然保持強勁的銷售。

與青睞蘋果的理由相似,巴菲特對可口可樂也情有獨鍾。巴菲特對可口可樂的喜愛由來已久,早在1988年就開始買入。當時市場尚未從1987年股災中完全恢復,整體環境依然充滿不確定性,但巴菲特卻看中了可口可樂的長期價值。如今伯克希爾持有約9%的可口可樂公司。

擁有超過150年的成功運營歷史,這家飲料巨頭不僅擁有龐大的品牌矩陣,更在全球絕大多數市場占據主導地位,這充分印證了其深厚的護城河。作為伯克希爾投資組合的核心資產,可口可樂每年為集團貢獻約3%的股息收益率,折合近10億美元現金分紅。

此外,巴菲特在金融行業的配置也非常顯著,比如美國銀行和美國運通。考慮到他幾乎畢生都深耕保險行業,這一投資偏好並不令人意外,同時也印證了他核心的投資理念:只投資自己充分理解的行業。

在2025年伯克希爾股東大會上,巴菲特承認AI是一個熱門且重要的話題,但他並不急于投資AI公司,因為他更傾向於投資那些自己能夠深入理解且具備明確競爭優勢的企業。正因如此,巴菲特錯過了英偉達等一些高速成長的AI龍頭公司。

雖然巴菲特的伯克希爾目前持有創紀錄的3477億美元現金,但這筆資金是為了等待合適的投資機會,他依然積極投資於自己看好的優質公司。

學習大師理念是起點,但把理念轉化為實操才是關鍵!

對於普通投資者來說,巴菲特長期持有的公司,如蘋果、可口可樂、美國銀行等,都是經過時間檢驗的優質資產。如果你不確定怎麼選股,可以直接定投他重倉的核心公司,享受時間帶來的複利。

或者,你也可以複製他的新買入或者增持的操作,比如,巴菲特近期買入的Constellation Brands和達美樂披薩,說明他正在關注消費和餐飲領域的增長潛力。你可以將這些新標的納入觀察名單,或者少量試探性買入,緊跟大師步伐。

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審核Tony Chou
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