4月「小非農」意外強勁 新增就業人數創15月以來新高！美聯儲將按兵不動至2027年？

TradingKey - 本週三（5月6日），新出爐的 ADP 數據顯示，美國 4 月私營部門新增就業人數 10.9 萬人，錄得 15 個月來最大增幅。這一數據不僅高於路透調查經濟學家預期的 9.9 萬人，也較 3 月經下修後的 6.1 萬人大幅加速，為連續第十個月錄得就業增長。

分析認為，這可能表明在數月異常低迷的招聘之後，部分凍結的勞動力市場正在逐漸復甦，這一數據同時也強化了市場對聯準會將維持利率不變至 2027 年的預期。

目前美國的就業市場處於「低招聘、低裁員」的穩定狀態，正如 NerdWallet 高級經濟學家 Elizabeth Renter 所說：「勞動力市場一段時間以來一直處於穩固但脆弱的狀態，既沒有明顯擴張，也未顯著惡化。」

但 Renter 認為，這還不是對勞動力市場完全樂觀的理由，他表示，在中東地緣衝突和油價衝擊未徹底終結的情況下，以及經濟政策不確定性仍存的背景下，一份強勁的就業報告並不足以說明勞動力市場環境已經發生根本變化。

數據顯示，4 月新增就業集中於少數行業，整體分佈不均，主要增長動力來自服務業，該行業新增 9.4 萬人。其中，川普尤其希望能藉關稅政策推動回流的製造業，僅新增 2000 個崗位，增長相當有限。薪資方面，在職員工年薪增速為 4.4%，較上月小幅回落 0.1 個百分點。

過去幾年 ADP 數據屢次出現偏差，High Frequency Economics 首席經濟學家 Carl Weinberg 指出，實際的私營就業數據通常低於 ADP 的預測值。目前市場更關注將在本週五出爐的非農數據。路透調查顯示，週五非農數據預計新增就業約 6.2 萬人，遠低於 ADP 數據，預計失業率維持 4.3% 不變。

基於這一預測，市場預期近期勞動力市場未出現明顯惡化。上週在 4 月 FOMC 會議上，聯準會官員投票維持利率不變，但出現了罕見的四票反對，其中三人均對維持利率不變的決定本身並無異議，但對聲明措辭有異議，認為目前不宜發出下一步將降息的信號。

目前，左右聯準會貨幣政策最大的變數是荷姆茲海峽的通行情況。明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡什卡里甚至在聲明中提出了升息的可能：若荷姆茲海峽封閉持續，則可能需要「連續升息」，「即便以勞動力市場進一步走弱為代價」。