白宮精煉銅關稅仍未定，COMEX銅期貨跌逾4%，FCX盤前跌逾8%
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美東時間9月10日，白宮尚未決定是否對精煉銅徵收進口關稅，正權衡製造成本與國內項目支持。受此消息影響，COMEX 10月銅期貨盤中跌逾4%，銅礦股 FCX 盤前跌逾8%。先前政策預期推動銅集中流入美國，7月進口量創歷史新高，庫存結構發生顯著變化。未來政策落地與否將深刻影響美國進口需求及全球庫存分佈，市場正對關稅預期進行重新定價。
TradingKey - 美東時間 9 月 10 日，路透社引述兩名知情人士報導指出，白宮尚未就是否對精煉銅徵收進口關稅做出最終決定。政府正權衡關稅可能推高美國製造業成本，與其對國內採礦、冶煉和精煉項目的潛在支持作用。
一名白宮官員確認，美國商務部已在白宮設定的 6 月 30 日截止日前向川普提交銅市場最新評估。該官員表示，政府仍在評估推動銅和其他關鍵製造業回流美國的不同方案。這意味著，市場先前對精煉銅關稅即將落地的預期尚未得到確認。
消息傳出後，銅價顯著回落。截至發稿，COMEX 10 月銅期貨盤中跌逾 4%，報每磅約 6.585 美元；銅礦股 Freeport-McMoRan（FCX）盤前跌逾 8%。市場將這次回檔主要歸因於對精煉銅關稅預期的重新定價。
【來源：TradingView】
關稅預期推動銅流入美國
自 2025 年 8 月 1 日起，美國對銅管、銅線等部分銅半成品徵收 50% 進口關稅，精煉銅暫未納入。川普此前要求商務部長在 6 月 30 日前更新銅市場情況，並就自 2027 年起是否對精煉銅徵收 15% 關稅、2028 年提高至 30% 提出建議。目前，商務部提交的具體建議內容尚未公開。
政策懸而未決期間，貿易商和工業買家持續將銅運往美國。2026 年 7 月，美國精煉銅和銅合金合計進口量達到 225,094 噸，創 1990 年以來單月新高。
截至 9 月初，COMEX 銅庫存約 69.4 萬噸，約占 LME、COMEX 和上期所三大交易所可見庫存總量的七成。與此同時，上期所銅庫存約 6.3 萬噸，處於 2024 年 1 月以來低檔；LME 註銷倉單占比較高，顯示部分銅可能流出交易所倉庫。
價格仍受供需因素影響
關稅預期推動銅集中流入美國，並減少了其他市場的可流通庫存，但這並非近期銅價上漲的唯一原因。礦山供應干擾、全球銅礦產量下滑，以及電網、資料中心和電動車帶來的需求成長預期，同樣為銅價提供支撐。
白宮最終決定將影響美國進口需求與全球庫存分佈。若最終不對精煉銅加徵關稅，部分先前流入美國的銅可能重新流向其他市場；若關稅落地，區域價差與貿易流向或將維持分化。
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