白宫精炼铜关税仍未定，COMEX铜期货跌逾4%，FCX盘前跌逾8%
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美东时间9月10日，白宫尚未就是否对精炼铜征收进口关税作出最终决定，正权衡制造业成本上升与国内产业保护。受此影响，COMEX 10月铜期货盘中跌逾4%，铜矿股Freeport-McMoRan盘前跌逾8%。此前关税预期推动贸易商持续将铜运往美国，导致7月进口量创单月新高，COMEX库存大幅攀升。长期来看，铜价仍受矿山供应扰动与新能源需求增长支撑，白宫最终决策将影响全球库存分布与贸易流向。
TradingKey - 美东时间9月10日，路透社援引两名知情人士报道称，白宫尚未就是否对精炼铜征收进口关税作出最终决定。政府正权衡关税可能推高美国制造业成本，与其对国内采矿、冶炼和精炼项目的潜在支持作用。
一名白宫官员确认，美国商务部已在白宫设定的6月30日截止日前向特朗普提交铜市场最新评估。该官员表示，政府仍在评估推动铜和其他关键制造业回流美国的不同方案。这意味着，市场此前对精炼铜关税即将落地的预期尚未得到确认。
消息传出后，铜价显著回落。截止发稿，COMEX 10月铜期货盘中跌逾4%，报每磅约6.585美元；铜矿股Freeport-McMoRan（FCX）盘前跌逾8%。市场将此次回调主要归因于对精炼铜关税预期的重新定价。
【来源：TradingView】
关税预期推动铜流入美国
2025年8月1日起，美国对铜管、铜线等部分铜半成品征收50%进口关税，精炼铜暂未纳入。特朗普此前要求商务部长在6月30日前更新铜市场情况，并就是否自2027年起对精炼铜征收15%关税、2028年提高至30%提出建议。目前，商务部提交的具体建议内容尚未公开。
政策悬而未决期间，贸易商和工业买家持续将铜运往美国。2026年7月，美国精炼铜和铜合金合计进口量达到225,094吨，创1990年以来单月新高。
截至9月初，COMEX铜库存约69.4万吨，约占LME、COMEX和上期所三大交易所可见库存总量的七成。与此同时，上期所铜库存约6.3万吨，处于2024年1月以来低位；LME注销仓单占比较高，显示部分铜可能流出交易所仓库。
价格仍受供需因素影响
关税预期推动铜集中流入美国，并减少了其他市场的可流通库存，但这并非近期铜价上涨的唯一原因。矿山供应扰动、全球铜矿产量下滑，以及电网、数据中心和电动汽车带来的需求增长预期，同样为铜价提供支撑。
白宫最终决定将影响美国进口需求和全球库存分布。若最终不对精炼铜加征关税，部分此前流入美国的铜可能重新流向其他市场；若关税落地，区域价差和贸易流向或将维持分化。
