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TradingKey - 投資人往往誤解了沃爾瑪的業務。我們不應該再把它看作是一家擁有不斷發展的電子商務部門的成熟連鎖超市，而更應該把它看作是一家擁有非常強大的履行中心（實體店）網絡和支持電子商務的各種不斷發展的業務線的電子商務企業。乍看之下，沃爾瑪的估值似乎很高，但由於其業務執行力很強，收入下滑幅度有限，而且未來在食品雜貨電子商務領域還有很大的機會，沃爾瑪肯定值得擁有較高的市盈率。此外，亞馬遜在 2010 年代的快速成長階段，本益比一直在 60 倍或以上，這意味著沃爾瑪股票還有更大的成長空間。

TradingKey - 截至 2025 年 3 月 31 日，由雷·達利歐（Ray Dalio）創立的橋水基金（Bridgewater Associates）在美股市場中持有多達 664 隻股票，總市值達 215.5 億美元，展示出其極為分散化的持倉風格。

TradingKey - MercadoLibre 是拉丁美洲電商與金融科技龍頭，深耕19國，覆蓋6.7億人口的年輕化市場，並憑藉先發優勢和在地化營運領先產業。其電商與 Mercado Pago 金融科技業務的協同生態推動交易量和利潤率持續提升，公司預測2024-2034年營收CAGR為16%，但阿根廷經濟復甦、巴西和墨西哥的規模經濟及高利潤率金融科技服務或帶來超預期增長。 2025年EPS預估51.95美元，50倍PE推算目標價2,597.5美元，估值溢價以低網路普及率與數位轉型趨勢支撐。儘管面臨經濟波動、亞馬遜等競爭、監管及物流成本風險，MELI的獨特模式與市場領導地位使其成為拉丁美洲數位

TradingKey - 6月9日週一，中美召開經貿磋商機製首次會議，川普透露消息良好且或已授權放寬晶片出口管製，半導體指數上漲2%，川馬關係緩和刺激特斯拉股價轉漲4%，WWDC 2025未釋驚喜的蘋果跌超1%，比特幣重返11萬美元。

綜合來看，我們認為三項利好因素將力壓單一利空因素，以比特幣為首的加密貨幣價格有望延續上漲趨勢。

TradingKey - 中國商務部於週六（7 日）晚間表示，已依法批准一定數量的稀土合規出口申請。受此消息提振，週一相關概念股大幅走強。

中美再次進行貿易談判，美股指漲跌不一；川普發佈無人機行政命令，空中交通股全線上漲；穩定幣第一股Circle繼續飆漲13%；特斯拉人形機器人負責人離職，股價受挫大跌近3%。

 TradingKey - 上週美股三大指數均錄得上漲，標普500指數累計上漲1.5%，納指漲2.18%，道指1.17%，本週將公佈美國5月CPI、PPI數據，以及中美經貿磋商機制首次會議，將考驗股市能否在短期內再進一步走高。

穩定幣第一股Circle股價繼續飆漲，但是其面臨的兩大風險不容小覷。

TradingKey - 近期美債拍賣表現持續低於市場預期。紐約聯邦儲備銀行的數據顯示，10年期公債的期限溢價目前處於11年來高點。期限溢價，即投資者持有長期債券風險所要求的額外收益率補償，該指標近幾週的走勢反映了投資者對美國未來龐大債務規模的擔憂。

TradingKey - 美東時間6月9日開幕的WWDC 2025，或許將成為蘋果（NASDAQ: AAPL）近年來最令人失望的開發者大會。最新報告顯示，蘋果核心AI功能「Apple Intelligence」落地時間延後。在升級Siri以整合先進大型語言模型（LLM）時，蘋果遭遇了技術難題。有離職員工爆料，蘋果現有的架構難以支援多輪對話與跨應用操作，在Siri升級整合過程中出現大量bug，而這是OpenAI、Google等從零建構生成式AI語音助理的競爭對手未曾面臨的問題。

TradingKey - 據彭博社最新消息，全球知名社交媒體平台臉書（Facebook）母公司Meta Platforms正與AI新創公司Scale AI就一筆數10億美元的投資展開洽談，融資價值或超100億美元，這有望成為Meta有史以來最大的外部AI投資。目前交易條款尚未最終確定，仍有調整空間。

德意志銀行正在考慮發行自己的穩定幣，暗示該市場正在發生巨變。

TradingKey - ServiceNow 作為平台之上的平台，無縫整合超過200個主流業務工具，實現企業跨部門流程的統一與自動化，打破資訊孤島。以 Now Assist 和 Apriel Nemotron 為代表的先進AI技術，推動工作流程智慧化，幫助企業在關鍵業務領域實現高達40%的效率提升和自動化率顯著成長。財務表現穩健，估值區間約為每股796至1048美元，憑藉領先的收入增長、優異的毛利率和自由現金流表現，ServiceNow在企業AI和工作流自動化領域保持行業領先地位。

TradingKey - 在市场担忧iPhone制造商苹果（AAPL）在人工智能发展方面落伍之际，苹果最新的一篇AI研究揭露了现在流行的AI大模型的“繁荣假象”：AI推理模型远达不到预期的推理功能——简单问题复杂化，复杂问题直接陷入崩溃。

交易所中的比特幣餘額創歷史新低，市場轉向持倉不動，到底意味著什麼？

TradingKey - 上週川普和馬斯克關係破裂導致特斯拉股價暴跌，市值蒸發規模創曆史之最。儘管川馬同盟基本瓦解，但華爾街分析師認為，這僅會短期內拖累特斯拉電車銷售，特斯拉長期仍手握多張非政治化的王牌，以維繫特斯拉增長敘事。與特斯拉汽車業務不同，華爾街認為，川普政府可能會「放過」特斯拉自動駕駛汽車技術和AI技術的發展。

日企Metaplanet宣佈融資54億美元增持比特幣，股價大漲26%。

TradingKey - 在近期各國長期債券市場因政府赤字等問題動蕩不安之際，本週四美國財政部將進行的220億美元的30年期美國國債拍賣成為華爾街焦點。有投資經理表示，所有美債拍賣都將從「市場情緒測試」的角度來看待，美國30年期國債拍賣可能是最不受歡迎的債券。

TradingKey - 受到國內製造商價格戰、美國關稅戰不確定性和國內消費疲軟等因素的影響，中國5月居民消費價格指數（CPI）和工廠生產者出廠價格指數（PPI）繼續雙雙下滑，PPI指數連續32個月陷入通縮。5月PPI環比下降0.4%，降幅持平上月，同比下降3.3%，上月降幅為2.7%。這是生產者指數第32個月處於通縮區間，也創22個月以來的最大降幅，預期下降3.2%。