策略师预警CoreWeave（CRWV）债务危机 称营收翻倍难掩财务隐患

金吾财讯 | 知名信贷策略师迈克尔·莱维特日前发布报告警告称，尽管人工智能（AI）算力需求爆发带动AI云服务商CoreWeave（CRWV）业绩大增，但市场投资者过度关注其营收增速，却忽视了公司严峻的资产负债表与高杠杆风险，其巨额债务负担甚至可能威胁公司的生存。

财报数据显示，CoreWeave2026年第二季度收入同比翻倍至25.8亿美元，刺激股价一度涨逾20%。然而，其净亏损亦同比扩大逾一倍至6.26亿美元。莱维特指出，掩盖在强劲营收背后的是极为脆弱的财务结构：1）高杠杆与负营运资金：公司负债权益比率（含经营租赁）超过800%，营运资金缺口逾100亿美元；2）偿债压力陡增：到2030年，公司面临高达206亿美元的预定债务偿还（其中2026年剩余时间内需偿还44亿美元，2027年需偿还62亿美元），此外还有至少100亿美元的经营租赁义务；3）融资成本激增：在计入8月新完成的26亿美元高息融资（利率高达约9.875%）及提取的信贷额度后，其年利息支出已超过25亿美元。莱维特测算，公司每年至少需要产生或筹集100亿美元，才能在满足融资偿债义务后再支付日常运营及资本开支。

莱维特批评三大评级机构对CoreWeave的信用评级过于宽松（标普B+、穆迪Ba3、富时BB-），认为其真实信用资质仅在B-至CCC+区间，甚至警告其“股权市值可能在一夜之间蒸发”。

与能够依靠自身经营现金流建设数据中心的超大规模科技巨头相比，高度依赖债权融资的CoreWeave防风险能力脆弱。莱维特建议该公司应趁目前股价高企大幅增发股票融资以偿还债务，否则一旦行业算力建设出现过剩或资本支出放缓，作为“高杠杆参与者”的CoreWeave将面临严峻冲击。