高盛：AI支出强劲加速，但企业应用端盈利显效尚需时日

金吾财讯 | 高盛集团策略师本·斯奈德发布研报指出，虽然企业在人工智能（AI）领域的资本支出正剧烈加速，但该技术尚未对大多数企业的实际盈利产生显著提振。

高盛分析显示，标普500成分股公司第二季度业绩表现强劲，整体每股收益同比增长31%。其中，受益于AI资本支出的超大规模数据中心及基建提供商收益暴增54%，贡献了指数近一半的利润增长。然而，在美股上市公司中，仅有2%的公司在二季报中量化了AI对盈利的实质贡献，11%提到了局部生产力的提升。

数据表明，已量化AI生产力提升的企业二季度盈利中位数为17%，与未量化企业（14%）相比，统计学差异并不显著。高盛指出，这解释了为何资本市场持续追捧半导体与云服务巨头等AI基建卖家，而对仅停留在“承诺未来生产力提升”的应用端公司持观望态度。

高盛调查显示，当前约三分之二的企业主要通过削减其他部门预算（如重新分配软件、云服务或部分人力开支）来筹集AI资金，仅35%来自新增预算。尽管AI推理成本目前占标普500收入的比例不足0.5%，但资金在技术分类间的内部腾挪并未改变企业整体的利润总量。

针对未来潜在的受益者，高盛筛选出劳动力成本占比高、自动化潜力大且管理层积极推动AI应用的公司，包括波音（BA）、洛克希德·马丁（LMT）、查尔斯施瓦布（SCHW）、摩根士丹利（MS）、eBay及Airbnb等。高盛认为，由于劳动力开支约占标普500总收入的12%（约2.1万亿美元），随着AI渗透率提升，这些高人工成本企业有望在未来几季率先迎来AI带来的成本优化与利润释放。