【券商聚焦】中金公司：建议持续关注下游核聚变商业企业的项目推进与融资进展情况

金吾财讯 | 中金公司表示，聚变能具备多重优势，多国政策加码，全球聚变投资快速增长，形成中美双强的竞争格局。中美均偏好磁约束技术，欧盟尝试探索更多技术路径。

磁约束是主流技术路径，商业化进程持续推进。约78%资金流向磁约束技术路线，其中的托卡马克装置是目前实现聚变商业化的主流路径，也是全球数量最多的核聚变装置，重点装置包括ITER、SPARC、EAST/BEST、HL-3、洪荒70等；直线型场反位形也受到市场较多关注，参与企业包括Helion、瀚海聚能、星能玄光等。

聚变能初创企业头部效应明显，国内聚变企业融资活跃。聚变能初创企业主要集中在中美。2025年，中国聚变能源公司，CFS、Helion居于融资规模前列，与其他公司存在明显差距。中国聚变能源2025年获战略投资超百亿，聚变新能估值高达145亿元，2026年，星环聚能、星能玄光等多家核聚变企业获得大额融资，国内聚变企业融资活跃。

该机构建议持续关注下游核聚变商业企业的项目推进与融资进展情况，以及项目招标带来的产业链中上游的投资机会。