马斯克的“兔八哥时刻”：SpaceX上市会拖垮特斯拉股价吗？
SpaceX即将进行首次公开募股，计划筹集创纪录的资金。部分资金可能来自特斯拉股票，从而对马斯克旗下另一家万亿美元级公司的股价形成一定压力。
SpaceX计划向持有特斯拉股票的散户投资者提供较大份额的股票。这些股东可能面临两难选择：卖出特斯拉股票来买入SpaceX。此外，SpaceX的估值将达到2万亿美元或更高，超过特斯拉目前的1.9万亿美元（按完全稀释股份计算，包括马斯克已行权的股票期权）。不过，市场并不需要消化2万亿美元——SpaceX预计筹资约750亿美元，这一数额虽然可能增加，但相对于整体市场及特斯拉市值而言占比很小。
问题的关键在于是否有足够的兴趣来消化这750亿美元的筹资。答案几乎是肯定的。投资者多年来一直渴望持有SpaceX。Gerber Kawasaki财富投资管理公司CEO Ross Gerber表示，市场对此次IPO的兴趣非常高。
就特斯拉而言，其股票日常交易额通常达到200亿美元，这也导致了特斯拉典型的股价波动。2025年6月5日，前总统特朗普与马斯克（当时担任政府效率专员）发生争执，特斯拉单日交易额约900亿美元，股价大跌14%。理论上，如果所有资金在一天内从特斯拉流出转向SpaceX，投资者可能看到约10%的跌幅。但实际情况不会如此。那次因总统争执引发的下跌，特斯拉股价在不到三周内就完全恢复。
在《兔八哥》卡通片的结尾，兔八哥自愿离开了迈阿密——这是一个出人意料的转折。SpaceX IPO和特斯拉股票的关系也将如此：真正推动特斯拉股价的将是其他因素。
投资者正在等待这家电动车制造商的AI进展。特斯拉近一年前在得克萨斯州奥斯汀推出了基于AI训练的机器人出租车服务，目前已扩展到四个城市。更多城市的推出可能会提振股价。此外，特斯拉若推出令人印象深刻的第三代Optimus人形机器人，也会令投资者满意。
SpaceX股票最大的风险在于估值。其IPO定价可能达到2026年预期销售额的80倍以上。根据佛罗里达大学教授Jay Ritter汇编的数据，这一估值水平的科技IPO在首日大涨后，随后三年股价平均下跌近50%，最终大致回到发行价。当然，这些IPO案例中没有马斯克掌舵的公司。常规估值规则并不总是适用于他的企业——尽管特斯拉电动车业务正在下滑，其股价仍交易在未来12个月预期盈利的约200倍。
