英偉達績後股價不升反跌，為何這家晶片巨頭不願僅依賴科技巨頭？

英伟达 在近期的財報電話會議上再次交出亮眼的成績單，但股價在隨後兩日仍下跌近 3%。為反擊市場的看空情緒，行政總裁黃仁勳宣佈更改財報的業務分類方式，將數據中心收入明確拆分為超大型雲端服務商（Hyperscalers，如亞馬遜、微軟等）與其他客戶（包含新興雲端、企業、工業與政府等）兩大類別。

此舉旨在向投資者展示其收入來源的多樣性。市場一直擔憂，五大科技巨頭的 AI 資本支出最終會觸及上限甚至需要大舉借貸，一旦巨頭縮減開支，英偉達的增長神話將隨之破滅。黃仁勳希望透過新分類證明，英偉達的未來並非完全綁定於這些巨頭。他更在會議中強調，隨着其他領域需求的崛起，英偉達未來的整體增速有望超越超大型企業的資本支出增速。

儘管最新的第一季數據顯示，超大型客戶的營收按年增長（115%）依然高於其他客戶（74%），且營收佔比不降反升至過半水平，但黃仁勳正在重施其成功的舊有策略。過去，英偉達曾透過將「網絡晶片」收入獨立披露，成功讓市場意識到其在該細分領域的絕對統治地位。如今，他試圖用同樣的財報引導策略，讓投資者將目光放長遠，關注企業與政府端龐大的 AI 發展潛力。

值得注意的是，新的財報分類也標誌著一個時代的終結。曾是英偉達立足之本、專為核心玩家打造的遊戲晶片業務，如今已與汽車、機器人及科學工作站等業務合併計算，在第一季總營收中的佔比僅剩約 8%，徹底讓位於數據中心業務。