SpaceX的IPO申请文件仍处保密状态，何时能读到它及它会披露什么？

祸从口出，口风不紧会坏大事，但参与SpaceX IPO的部分银行家似乎并不明白这个道理。泄密事件接连不断，这让急于了解SpaceX财务细节的投资者感到沮丧。然而，文件的真正公布可能就在几周之后。

SpaceX正计划进行一次创纪录的首次公开募股。预计它将筹集约750亿美元，并使埃隆·马斯克这家火箭公司的估值最高达到2万亿美元，一举成为全球最有价值的航空航天公司，规模大约是第二名的七倍。（ GE航空航天 目前市值约3000亿美元。）

据报道，该公司于3月底或4月初向美国证券交易委员会秘密提交了文件。许多公司都会选择秘密提交，以便在向所有人公开文件之前，与监管机构敲定一些细节。

这整个过程都是IPO的一部分。同样属于IPO流程的，还有对负责向投资者推销此次交易的银行家进行培训。本周，SpaceX在得克萨斯州博卡奇卡和田纳西州孟菲斯与银行家们举行了会议，阐述自己的故事。

路演演示文稿和IPO注册声明的细节已经泄露。

投资者已经获悉了一些零碎信息：星链，SpaceX的天基宽带网络，在2025年实现了63%的息税折旧摊销前利润率；SpaceX正转型为一家人工智能公司，潜在市场总额接近30万亿美元；xAI，SpaceX在2月份与之合并的公司，离盈利还很远；如果SpaceX股票表现出色，埃隆·马斯克将额外获得数十亿美元的薪酬。

不过，完整的文件很快就会公布。S-1上市注册文件必须在IPO路演开始前至少15天公开。这意味着投资者最迟应能在5月中旬看到它。

这份文件将长达数百页，列出风险、机遇，以及SpaceX和xAI的历史财务数据。

IPO路演预计于6月初启动。在路演中，投资者通常会在高档酒店享用午餐，同时听公司进行融资推介。SpaceX的IPO规模庞大，需要大量的投资者、众多的银行家和许多顿免费午餐。

路演结束后，券商会收集订单、进行股票定价并分配股份。有吸引力的IPO几乎总是“超额认购”，这意味着认购股票的数量超过了发行量。一次好的IPO会形成一个反馈循环：寻求获得IPO配售的投资者，知道自己的申购数量会被券商砍掉，于是不断提高申购需求。如果“超额认购”成为今年夏天最热门的词，不用感到意外。

最终的估值将主要取决于马斯克能否说服投资者，SpaceX能把人工智能数据中心送入太空。SpaceX拥有很高的信誉。星链已拥有超过1000万用户。

如果天基数据中心成为现实，SpaceX将被拿来与Alphabet（GOOGL）、微软（MSFT）、甲骨文（ORCL）等公司相提并论。这三家公司中市值最低的是甲骨文，估值约5000亿美元。

这就是SpaceX试图闯荡的领域——投资者也身处其中。