大摩上调哔哩哔哩(09626)美股目标价至31美元 料游戏业务将进入新上升周期

金吾财讯 | 摩根士丹利发表研报，将哔哩哔哩-W（09626）投资评级由“与大市同步”上调至“增持”，目标价由25美元上调至31美元，主要由于游戏管线能见度提升、人工智能应用持续带来正面影响，以及近期股价回调后估值更具吸引力。该行上调哔哩哔哩2027至2028年手游收入预测17%，每股盈利预测上调2%至3%。

该行预期，哔哩哔哩游戏业务将于2026年下半年进入新的上升周期，受惠三款新游戏推出；其中以《三国：王道天下》贡献最大，预计年化流水达17亿元，将于第四季推出。此外，哔哩哔哩在AI应用方面受惠于多个领域：1)通过更有效识别及推广优质内容，带动日活跃用户及使用时长增长；2)创作者效率提升及内容供应增加；3)AI辅助编码降低成本；4)AI应用程序成为平台新兴广告客户群。