【券商聚焦】中国银河证券：港股迎利空出尽窗口

金吾财讯 | 中国银河证券表示，港股迎利空出尽窗口：若外部风险未进一步恶化，市场有望在解禁落地+业绩验证+资金回流的共振下延续修复行情。3月解禁高峰构成了短期利空，但这一压力正在落地消化，二季度解禁规模回落可能成为利空出清的契机。截至2026年3月28日，3月港股解禁市值888.30亿港元，同比增加264.02%，一季度市值超过100亿元市值的港股解禁市值为1862.55亿港元，同比增加637.05%。解禁压力释放后情绪有望修复，对于基本面强劲的优质公司，若解禁引发非理性下跌，反而提供中长期布局窗口。

投资策略上应把握三条主线：（1）周期板块。周期板块建议从普涨布局转向聚焦避险资产（黄金、能源）+供给约束驱动品种（部分化工品），暂缓军工、关键金属等与地缘冲突直接挂钩但波动剧烈品种的左侧布局。（2）估值底部的金融板块和可选消费板块。金融板块当前估值处于历史低位，具备充足安全边际，可选消费业绩增速与盈利能力居前。金融板块建议维持底仓配置，不追高；消费板块建议聚焦汽车产业链，同时规避业绩增速放缓或盈利预警的个股风险。（3）科技板块。科技板块建议从全面布局AI转向聚焦AI应用端（词元经济）+龙头平台防御，暂缓半导体等上游硬件板块的左侧布局。

关注“两条主线+两条辅助线”。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，短期关注轮动补涨机会。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。辅助线一，2026年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。