达势股份(01405)跌超19% 中金指其同店销售和利润率有所承压 削目标价14%

金吾财讯 | 达势股份(01405)股价持续下探，并跌至近两年低位，截至发稿，报50.3港元，仍跌19.46%，成交额9585.4万港元。

中金公司研报指，达势股份公布2025业绩：收入同比+24.8%至53.8亿元，经调整净利润同比+43.3%至1.88亿元，经调整净利润率同比+0.5ppt至3.5%。业绩低于预期，主要系门店层面员工成本占比超预期。2025公司门店数量净增307家至1,315家（一线城市净增8家，非一线城市净增299家）；同店同比-1.5%，单店日均销售额同比-5.3%至12,428元，主因部分新市场门店收入基数高。

考虑同店销售和利润率有所承压，下调26-27年经调整净利润预测17%/17%至2.63/3.56亿元，当前股价对应26-27年28/20倍经调整P/E。维持跑赢行业评级。下调目标价14%至73港元，对应33/23倍26-27年经调整P/E，上行空间17%。