CoreWeave营收翻倍难掩亏损扩大，豪掷300亿美元扩产拖累周五股价暴跌近19%

2月28日，专注人工智能算力服务的美国云端服务商 CoreWeave 最新财报表现逊于市场预期，叠加大规模资本开支计划，引发投资者担忧，股价周五收跌18.51%，盘中一度急挫22%，低见75.83美元。

业绩方面，公司第四季度营收按年大增逾110%至15.72亿美元，略高于市场预期的15.3亿美元，延续高速扩张态势。不过盈利能力明显转弱，营业利润由去年同期盈利1.13亿美元转为亏损8900万美元，经营利润率降至负6%；当季利息支出飙升2.6倍至3.88亿美元，拖累净亏损扩大至4.52亿美元，合每股亏损0.89美元，差于市场预期的每股亏损0.68美元。

管理层指出，随着更多客户采用CoreWeave Cloud运行多样化AI工作负载，算力需求持续升温。截至2025年底，公司积压订单收入增至668亿美元，按年增长逾3倍，为未来收入提供较高可见性。

不过，前景指引未能打消市场疑虑。公司预计2026年首季营收为19亿至20亿美元，虽约为去年同期两倍，但低于市场预期的22.4亿美元；全年营收指引为120亿至130亿美元，与市场预期120.3亿美元大致相若。同时，公司预计今年资本开支至少300亿美元，较去年的148.9亿美元进一步大幅提升，以满足客户训练及部署先进AI模型所需的算力需求。

整体来看，CoreWeave维持爆发式增长，但盈利转负、债务成本高企及激进扩张节奏，使市场对其商业模式可持续性及高估值承压的担忧升温。