【券商聚焦】中金公司：市场交投情绪有望保持在相对活跃水平 增量资金仍然可期

金吾财讯 | 中金公司发研报指，市场交投情绪有望保持在相对活跃水平，增量资金仍然可期。伴随宏观范式转变以及资本市场制度改革的推进，我们认为A股底层环境已从量变引发质变，相较以往更具备形成慢牛的条件，中长期有望延续“稳进”趋势，短期考虑到前期换手率快速上升以及外部不确定性增加，仍需注意阶段性波动可能。资金层面，市场交投情绪有望保持在相对活跃水平，低利率、资产荒环境及居民超储为股市提供有利资金条件，居民存款仍有进一步搬家潜力。机构投资者方面，目前部分国内机构投资者的A股仓位仍具有增长空间；政策呵护与改革深化背景下，中长期资金有望加速入市，为市场提供长期稳定资金；外资受益于国际货币秩序重构带来的全球资金再布局，存在增配空间，A股市场有望获得增量资金持续流入。

配置方面，近期建议关注以下领域：1）景气成长：AI技术领域经历3年高速发展，2026年有望逐步进入产业应用兑现阶段，光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶等。此外，创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期。2）外需突围：出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品。3）周期反转：结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，关注化工、养殖业、新能源等。4）优质高股息：中长期资金入市是长期趋势，从优质现金流、波动率及分红确定性出发，可结构性布局高股息龙头公司。5）年报业绩亮点领域：例如黄金板块、受益于AI高景气的TMT板块、非银金融等。