【券商聚焦】摩根大通：料美元将在2026年上半年处于震荡触底的过程 下半年则有望反弹走强

金吾财讯 | 摩根大通私人银行亚洲宏观策略主管唐雨旋表示，中国的出口引擎持续突破地缘政治阻力，即使全球保护主义政策蔓延，仍能展现出强劲的增长势头。预计2025年，中国实际出口增幅可达8%，而在全球出口总额中，中国的市场份额目前已占15%，一些经济学家预测这个增长势头将持续至2030年。值得注意的是，中国商品在美国以外市场的份额显着上升，目前对美出口仅占对全球总出口量的不到10%。

摩根大通私人银行认为，人民币出现大幅升值的门槛较高，近期走强主要受季节性因素驱动。虽然短期的动能已推动美元兑离岸人民币(USDCNH)汇率跌破7关口，且短期内或将持续，但从中期来看，该行预计该货币将保持稳定区间波动格局。人民币是一种受央行低波动外汇管理框架管控的货币，若现有的政策立场不变，兑美元汇率走势将受美元波动主导。该行预计，美元将在2026年上半年处于震荡触底的过程，下半年则有望反弹走强，这意味着人民币兑美元难以大幅升值。