抛售美国资产交易愈演愈烈，债券与美元随股市大幅下挫

核心要点

• 市场担忧美国资产的避险属性，全球债券市场遭遇重挫

• 受相关外交政策影响，市场对美国避险资产的需求下滑，美元指数随之走低

• 日本新任首相承诺削减税收，日本国债收益率飙升至历史高点

因市场担忧美国总统唐纳德・特朗普（Donald Trump）威胁掌控格陵兰岛的举动，令美国资产的避险属性再添新的不确定性，全球债券市场于周一遭遇重挫，基准10年期美国国债收益率攀升至五个月以来的最高水平。

特朗普宣称将对多个欧洲国家加征新一轮关税，此举为其试图获取北约盟友丹麦所属领地格陵兰岛的手段之一。同时他仍在扬言要对中南美洲采取军事行动。另有报道称，因法国总统埃马纽埃尔・马克龙（Emmanuel Macron）拒绝加入特朗普新组建的和平委员会以应对全球冲突，特朗普还酝酿对香槟酒征收惩罚性关税。

特朗普定于周三在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上发表讲话。荷兰国际集团资深欧洲利率策略师米歇尔・塔克（Michiel Tukker）表示，美国国债收益率走高一定程度上源于宏观经济层面的因素，但财政赤字引发的担忧情绪，以及格陵兰岛相关争端导致市场对美元的谨慎态度升温，同样是不容忽视的潜在原因。作为全球金融市场中最为关键的利率指标之一，基准10年期美国国债收益率报 4.291%，创2025年8月下旬以来新高，较上周初上涨15个基点。与此同时，长期30年期美国国债收益率跃升至4.934%，较上周上涨13个基点，创下 2025年8月29日以来的最高纪录。全球股市同样陷入震荡，被华尔街视为恐慌指标的芝加哥期权交易所波动率指数暴涨近30%，触及2025年11月以来的最高水平。

受特朗普相关外交政策影响，市场对美国避险资产的需求降温，衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数下跌0.9%，报98.49。德意志银行分析师在周一发布的报告中指出，格陵兰岛归欧洲管辖，欧洲同时持有大量美国国债，美国存在一项关键软肋，即该国依靠他国通过巨额对外赤字为其债务买单。欧洲国家持有价值 8 万亿美元的美国债券与股票，几乎相当于全球其他地区持有总量的两倍。在西方联盟地缘经济稳定性遭受根本性冲击的背景下，很难判断欧洲国家是否还愿意继续扮演这一角色。

全球多国国债市场同样承压。日本新任首相高市早苗在临时选举期间承诺削减食品相关税收，此举被认为会进一步恶化该国本就脆弱的财政状况，受此影响日本国债收益率飙升至历史新高。日本基准40年期国债收益率暴涨至4.215%，创下历史峰值，较上周上涨约43个基点。10年期国债收益率同样攀升至2.34%，刷新历史最高纪录。盛宝银行全球宏观策略主管约翰・哈迪（John Hardy）表示，日本国债市场的这一轮波动正朝着英国前首相利兹・特拉斯（Liz Truss）时期的严重程度发展。日本国债与日元的持续下跌，如今恐将演变为一场雪崩式的崩盘。2022 年秋季，利兹・特拉斯（Liz Truss）推出的激进预算方案曾引发英国债券市场崩盘。