波音飞机交付量创 7 年新高，即将提速增产

要点摘要

• 波音有望报告自 2018 年以来年度飞机交付量最高的一年。

• 该制造商将于本月稍晚公布其 2026 年的生产计划。

• 波音和空客都一直难以及时向客户交付飞机。

波音预计将在本周报告称，去年其飞机交付量达到自 2018 年以来的最高水平，此前其生产已趋于稳定。这是该公司在经历多年安全危机和质量缺陷不断累积之后，迄今为止最明确的复苏迹象。

如今，这家航空航天巨头正计划提高产量。

航空航天咨询公司 AeroDynamic Advisory 董事总经理理查德·阿布拉菲亚（Richard Aboulafia）表示：“从一个……可以说相当功能失调的企业文化中恢复过来是一条漫长的道路，但他们正在取得重大进展。”

在 2018 年和 2019 年其畅销机型 737 Max 发生两起致命空难，以及 2024 年年初一架飞机的舱门堵盖在空中脱落后，波音被迫在近几年大幅削减产量。新冠疫情也扰乱了波音及其主要竞争对手空客的飞机装配，供应链延误和经验工人流失的问题在疫情最严重阶段过去后仍未完全消退。

波音的管理层（包括首席执行官凯利·奥特伯格 Kelly Ortberg——这位资深航空航天高管在 2024 年舱门事故数月后出山接任 CEO）正准备在今年提高其“现金牛”737 Max 以及远程 787“梦想客机”的产量。

这可能有助于这家按价值计算为美国最大出口商的制造商恢复盈利。分析师预计公司今年将重返盈利区间，而在过去七年中，由于管理层专注于危机处理并安抚等待延期交付飞机的航空公司高管，盈利一直遥不可及。

随着波音变得更加可预测、产量上升，管理层的语气也发生了变化，并获得了美国联邦航空管理局（FAA）的认可。作为 FAA 对波音信心增强的一个信号，该机构在去年 9 月表示，波音可在部分 737 和 787 飞机交付客户前自行签发适航证书，结束了多年的限制。

波音的商用飞机业务是其最大部门，占去年前九个月销售额的约 46%，其余来自防务与服务业务。波音上一次实现全年盈利是在 2018 年。

投资者对进一步改善持乐观态度。过去 12 个月，波音股价上涨了 36%，超过标普 500 指数近 20% 的涨幅。

“波音肯定更好了，也更稳定了。”全部使用波音飞机的西南航空 CEO 鲍勃·乔丹（Bob Jordan）在 12 月 10 日的采访中表示。

公司将在 1 月 27 日发布季度财报时公布 2026 年的生产计划。

加速运转

对波音而言，近期的复苏主要发生在装配线层面。

在奥特伯格的领导下，公司大幅削减了所谓的“流动返工”（traveled work），即打乱顺序进行装配的做法，以避免代价高昂的错误。公司还进行了其他制造方面的改革，包括加强培训。

美国国家运输安全委员会（NTSB）去年 6 月表示，在其对 2024 年 1 月舱门脱落事故的调查中，发现培训不足和管理监督不力是问题之一。

12 月 8 日，波音还完成了对机身制造商 Spirit AeroSystems 的收购。该公司在 20 年前被波音分拆出去，如今波音重新获得了对这一关键供应商的更直接控制权。

飞机交付

去年前 11 个月，波音交付了 537 架飞机。公司将在周二公布 12 月交付数据，但 Jefferies 估计上月交付了 61 架商用飞机，其中 44 架是最畅销的 737 Max。

波音 2024 年交付 348 架，2023 年交付 528 架。即便如此，去年总量仍远低于 2018 年的 806 架。

去年 10 月，FAA 将波音 737 Max 的月产上限从 38 架提高到 42 架（舱门事故后需经 FAA 批准）。首席财务官杰伊·马拉夫（Jay Malave）在 12 月 2 日的瑞银会议上表示，他预计公司将在 2026 年初达到这一水平。奥特伯格在去年 10 月告诉投资者，未来还有进一步提速的空间，每次以 5 架为单位。

马拉夫称，2026 年交付给航空公司的飞机很可能主要来自新增产能，而不是清理旧库存。他还表示，今年初波音的 787“梦想客机”月产量可能达到约 8 架。

交付对飞机制造商至关重要，因为航空公司通常在接收飞机时支付大部分价款。波音的主要竞争对手空客将于周一公布 2025 年的订单和交付数据。

不过，仍有多款原本应已投入运营的机型尚未获得认证，包括 777X，以及 Max 7 和 Max 10，这使波音失去现金流并推高成本。

西南航空仍在等待延期的 Max 7（Max 系列中最小型号）。该机型对低需求航线尤为重要，可避免运力过剩压低票价。

乔丹上月表示，在认证工作继续推进的情况下，西南航空预计最早也要到 2027 年上半年才会运营 Max 7，而波音曾预计该机型 2019 年就能投入使用。

“他们在交付我们所需飞机方面仍然严重不足，但我很高兴看到 Max 7 的进展。”乔丹表示。

强劲需求

伯恩斯坦航空航天分析师道格拉斯·哈尼德（Douglas Harned）上周在报告中称，波音和空客的订单前景依然稳健，未来十年需求仍将持续超过供应。

去年空客在交付量上超过波音，但波音在新订单方面似乎胜过了这家欧洲竞争对手。

截至 11 月，波音累计获得 1,000 架总订单，而空客为 797 架。航空公司客户已开始把目光投向本十年之后，提前锁定 2030 年代中期的交付档期，以规划增长和国际扩张。

周三，阿拉斯加航空表示将订购 105 架波音 737 Max 10（Max 系列中最长机型）。该公司机队负责人 Shane Jones 表示，这一订单既是对 Max 10 认证的信心体现，也是对波音复苏及其按时生产高质量飞机能力的信心体现。

阿拉斯加航空还行使了 5 架 787“梦想客机”的选购权，用于更多国际航线。这是在其收购夏威夷航空一年多后作出的决定，使其获得更多梦想客机和空客 A330，以飞往此前无法覆盖的目的地，如日本、韩国和意大利。

美国银行航空航天分析师罗恩·爱泼斯坦（Ron Epstein）表示，宽体飞机市场正在升温，订单开始更快交付给客户。

疫情后，尤其是高端国际旅行需求异常强劲，旅客愿意在全球度假上花更多钱。越来越多航空公司计划在未来几年引入波音梦想客机以及空客 A330、A350 等远程机型，进一步推高宽体机市场热度。

根据国际航空运输协会（IATA）的最新数据，去年 11 月全球航班客座率接近 84%，创历史新高。

在旅行需求仍然强劲的背景下，更换老旧飞机和订购新机将持续推动增长。

“如果你愿意这么说，航空运输的魔力在于，除非有人发明出像《星际迷航》那样的传送器，让你瞬间消失又出现在别处，否则我们就还会继续飞行。”爱泼斯坦说。