【券商聚焦】国投证券国际维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指强大的规模效应带来盈利能力提升

金吾财讯 | 国投证券国际发研报指，2025年吉利汽车(00175)实现销量302.5万辆，同比+39.0%。新能源车型销量同比+90%至168.8万辆，占比+15ppt至55.8%。出口销量同比+1%至42.0万辆，出口增速较低。分品牌来看，2025年吉利主品牌、极氪、领克分别实现销量245.1/22.4/35.0万辆，同比分别+47%/+1%/+23%。销量高增主要得益于银河品牌推出大量爆款新品，如星愿、A7、星耀6、星耀8、M9等。

该机构表示，2026年公司销量目标是345万辆，同比+14%，新能源汽车销量同比+32%至222万辆，分品牌来看，吉利品牌为275万辆，同比+12%，极氪品牌为30万辆，同比+34%，领克品牌为40万辆，同比+14%。该机构认为，2026年吉利三大品牌销量全面向好，处在强劲的新车周期，如25年12月极氪9X交付量达到1万辆，成交均价超53万元，创下中国品牌50万级豪华SUV交付新纪录。

12月22日，公司发布公告，宣布完成极氪私有化并从纽交所退市，极氪将成为公司的全资附属公司。本次合并中约70.8%的持有人选择换股，为此公司配发或发行7.77亿股代价股份；29.2%的持有人选择现金对价，公司将支付7.01亿美元现金款项，为此公司将融资不超过4.2亿美元。该机构认为通过此次整合，吉利汽车将迈进新阶段，全面协同技术、产品、供应链、制造、营销资源，实现降本增效。

该机构认为未来公司将持续推进电动化、全球化、高端化发展，以强大的规模效应带来盈利能力提升。维持目标价26港元，“买入”评级。