【券商聚焦】中信证券：预计2026年家电补贴资金约为700亿元

金吾财讯 | 中信证券表示，2025年12月30日，国家发展改革委和财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（以下简称《通知》），《通知》提及支持家电以旧换新。个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元。

根据国家发改委，目前2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达，该机构粗略估算2026年全年以旧换新补贴规模约为4*625=2500亿元（2025年为3000亿元）。根据国家发改委，2025年1-11月，消费者购买12大类家电以旧换新产品超1.28亿台，该机构推算资金已用超800亿元，占以旧换新补贴总额比例约为28%，若按此比例粗略估算，该机构预计2026年家电补贴资金约为700亿元，有效托底内销需求。

考虑到2026年以旧换新政策延续，品类聚焦黑白电和只补贴一级能效/水效标准产品，该机构建议关注黑白电龙头：1）白电龙头：受益国补托底与全球化布局；2）黑电龙头：Mini LED全球领跑，格局持续优化。