新股申购 | 非洲婴儿纸尿裤之王乐舒适今起招股，一手入场费5292.85港元

乐舒适(2698.HK))今起招股，发售价将不高于26.2港元，每手200股，一手入场费5292.85港元，预期H股将于2025年11月10日(星期一)上午九时正在联交所开始买卖。

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乐舒适：非洲婴儿纸尿裤排名第一

• 发售比例：拟全球发售9088.4万股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权获和15%发售量调整权
• 发售价格：发售价将不高于26.2港元，每手200股，一手入场费5292.85港元
• 发售日期：10月31日至11月5日
• 上市日期：11月10日
• IPO保荐人：中金、中信证券（香港）、广发证券（香港）

公司简介

根据招股书，公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的国际化卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。
根据弗若斯特沙利文报告，(i)以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6%；及(ii)以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9%。
公司以不同品牌（包括核心品牌Softcare 以及Veesper 、Maya、Cuettie 及Clincleer）提供各种婴儿及女性卫生用品。其中，核心品牌Softcare定位为中高档品牌，主要面向具有较高消费力、寻求高质量产品的中高端消费者。

财务数据

财务数据显示，2022-2024及2025年前4个月：

收入分别约为美元3.2亿元、4.11亿元、4.54亿元、1.61亿元，年复合增长率为19.18%；毛利分别约为美元0.74亿元、1.44亿元、1.6亿元及0.54亿元，年复合增长率为47.58%；净利润分别约为美元0.18亿元、0.65亿元、0.95亿元及0.31亿元，年复合增长率为127.42%。毛利、净利高速增长，特别是净利三年增长超4倍。

基石投资者

公司已与BA Sprout Limited及BA HM Limited、Arc Avenue、Arcane Nexus、北京顺澳、CDH Emerging Markets、HCEP、NewTrails Capital及NewTrails Forest、南方基金、富国基金及富国香港、易方达基金管理及易方达香港、Charisma Mega、TruMed Healthcare Master Fund及TruMed Health Innovation Fund LP、启汇润金、华夏基金(香港)、Jane Street订立基石投资协议，基石投资者已同意在若干条件规限下，按发售价认购总额为约1.39亿美元可认购的发售股份数目，基石合计占比33.24%。

募资用途

招股书显示：

• 约71.4%或1,526.9百万港元预计将用作扩大公司的整体产能及升级公司的生产线；
• 约11.6%或247.4百万港元预计将于2026年至2029年用作在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销及推广活动；
• 约4.7%或101.2百万港元预计将用作战略收购卫生用品行业的业务。
• 约0.4%或9.5百万港元预计将用作升级公司的CRM系统，并于2026年至 2029年逐步在我们于多个国家的业务运营中实施；
• 约2.6%或56.0百万港元预计将用作于2026年至2029年聘用知名管理咨询公司，对新市场（例如秘鲁、墨西哥、萨尔瓦多及哈萨克斯坦）及新产品（例如卫生用品及纸巾产品）进行分析，并就策略执行及企业管理提供意见。

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风险提示: 投资涉及风险, 证券价格可升亦可跌, 更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润, 反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前, 投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情, 请细阅相关销售文件, 以了解更多资料。倘有任何疑问, 应征询独立的专业意见。